天风证券-策略·科创掘金第25期：科创板三季度业绩及持仓有哪些信息与联系？-211104

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一周观点综述：1.21Q3科创板业绩增速景气度虽有回落，但维持在高位，远远超出其他板块。

Q3科创板整体业绩增速持续性较好，尽管相较于21Q2有所下滑（Q2有一定的基数效应），但仍然维持在相对高位。

而从两年复合增速来看，科创板及科创50Q3业绩增速都在50%以上，远远高于其他主要板块。

2.从市值结构来看，中盘股个股业绩景气度更佳。

结合改善幅度和绝对增速来看，21Q2景气度较高的个股主要集中大中市值区间，而Q3中盘股景气度更为突出，80-120亿和120-200亿是所有区间中增速扩张且绝对增速在50%以上的区间。

3.从申万一级行业来看，有色金属、电子、医药生物依然保持比较高的景气度，化工、军工、机械设备、电气设备景气度回落幅度较大。

除此之外，科创板的通信、计算机及公用事业行业景气度继续维持在低位。

进一步从二级行业来看，半导体、金属非金属新材料、医疗服务Ⅱ、化学制药、专用设备景气度较高，生物制品Ⅱ、航空装备Ⅱ、仪器仪表、光学光电子等景气度回落较为显著。

4.持有科创板基金市值规模继续升至历史最高值，基金数量与Q2持平。

2021Q3持有市值进一步上升至1181.45亿元，再创历史新高；共1081只基金持仓科创板个股，参与投资科创板的基金与21Q2基本持平。

5.从一级行业情况来看，Q3资金主要加仓有色金属、医药生物、电气设备、计算机等行业，主要减持电子、化工、机械设备等行业。

从二级行业来看，资金Q3大幅增持医疗服务、工业金属、电源设备、计算机应用、医疗器械等板块，其中医疗服务、计算机应用、电源设备等板块在Q2均为减持；而生物制品、化学制品、半导体等资金上季度增持的板块在Q3遭遇减持，电子制造则延续减持趋势。

6.基金偏好与板块业绩增速紧密相关，倾向于加配Q3高景气行业和未来可能困境反转的行业，并减持景气度走弱的行业，建议关注半导体板块预期差。

从Q3的资金行为来看，资金倾向于加配高景气度的医疗服务、医疗器械、化学制药（Q3增速较高）以及未来可能困境反转或景气度提升的电源设备、计算机应用（Q3业绩增速一般但21、22年业绩增速可能大幅提升），而减持了当季度景气度大幅走弱业绩增速由正转负的生物制品。

而对于Q3业绩增速较高、但被资金大幅减持的半导体，其21年预测增速仍然维持在高位，22年预测增速可能有所回落但也在40%以上，当前可能存在预期差，建议重点关注。

风险提示：公司业绩不及预期、突发黑天鹅事件冲击市场偏好、公募基金重仓持股不具有代表性等。