光大期货-股指期货季报-201011

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九月份各类指数呈现调整，整体维持箱体运行节奏，实际上三季度大部分时间指数均呈现区间震荡，上周指数在十一节后的首个交易日大幅收光大期货涨，我们认为指数在十月份将自九月份低点逐级回升，四季度指数有望突破七月份高点，但大部分时间仍将以结构性行情为主。

1）消息面，中国人民银行决定自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备股指期货季报金率从20%下调为0；周五隔夜美国市场收涨。

2）资金角度，三季度各类型资金表现光大期货不一，混合型基金仓位小幅回升，股票型基金仓位回落，融资余额整体回升，新发基金份额保持增长，北上资金持续大幅净流出。

三季度金融市场流动性较二季度出现较为明显的收紧，同时北上资金出现持续大幅净流出，资金整体的流入力度较二季度走弱，四季度资金层面流动性进一步收紧的概率较小，季月过后流动性或将边际转松，结合历年四季度表现，资金风险偏好或有所回升；从历史上北上资金持续大幅流出的持续时间与力度股指期货季报看，在连续三月净流出后未来北上资金或有边际转强的可能；值得注意的是，注册制下新股上市节奏加快，资金供需层面对比的新变化值得密切关注。

3）技术与行业上，市场经历了连续两个多月的震荡调整，前期大幅偏离月度均线的各大指数较之前明显回拢，这有利于指数中长期上升趋势；同时近期市场出现了一些光大期货持续相对较好的行业，随着三季报披露的进行，具有基本面支撑、资金关注的行业与热点或将浮出水面。

综合几方面，我们认为短期指数调整空间已基本到位，当前阶段应关注具有持续性的新主线出现与股指期货季报其对应的指数。