安信证券-健帆生物-300529-三季报预告超预期，肾病与肝病业务提速显著-201013

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■事件：公司发布2020年三季报安信证券预告。

预计前三季度实现归健帆生物母净利润5.85-6.69亿元，YOY40%-60%；扣非归母净利润5.57-6.4亿元，YOY46%-68%。

若按照中值测300529算，Q3单季度实现归母净利润约1.86亿元，YOY66%；扣非归母净利润约1.82亿元，YOY67.5%。

肾病、三季报预告超预期肝病业务预计均实现明显提速。

我们估计前三季度公司收入同比增速约35%，肾病业务同比增速约35%左右（Q3单季度约40%），血液净化机、危重症灌流器等其他业务在疫情背景下保持40%左右的同比增速（Q3肾病与肝病业务 提速显著单季度约30%）。

在上述假设下，可测安信证券算出前三季度肝病收入增速约35%（Q3单季度约60%）。

肾病、肝病健帆生物等核心业务线Q3均呈现出显著提速迹象，符合我们此前对疫情后血液灌流治疗量复苏的判断，肝病尤为显著。

新版SOP明确对300529公司产品提出了一周一次的治疗指引，有望成为新的催化剂。

根据2020年中国医师协会肾脏内科年会报道三季报预告超预期，2020版血液净化SOP已完成修订，即将正式发布。

修订稿指出：每周一次HA肾病与肝病业务 提速显著130血液灌流器与血液透析器串联治疗2h，可显著提高维持性血液透析患者的血清iPTH和β2微球蛋白的清除率，改善瘙痒症状。

随着权威指南的落地，未来公司产品有望同时实现：1）终端覆安信证券盖数量增加：使产品推广更加有“规范”可循，有助于进一步提升产品的终端覆盖率；2）单院产出提高：指南中给出一周一次的治疗频率指引带动治疗渗透率和患者使用频次提升（以前多数存量患者血液灌流治疗频率仅一月1-2次）。