南华期货-有色金属（铝）周报：节前下游备货，短期偏强震荡-200920

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宏观：美联储将基准利南华期货率维持在0%-0.25%不变，并表示在通胀和就业达到一定条件之前都将维持利率不变。

8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，表明工业有色金属（铝）周报生产加快恢复。

供给及成本：供应端，本周市场关注的云南宏泰一期108万吨产能开始通电投产，广元中孚、云南神火等企业九月末、十月初或将继续释放产能，铝企投复产产能仍然稳步节前下游备货推进，供应方面或将继续承压。

成本端，氧化铝价格维稳短期偏强震荡运行，且近期市场成交较少，氧化铝价格或继续维稳运行。

需求：本周“金九银十”旺南华期货季需求仍未表现，现货贸易华东市场前期需求疲软，下游按需采购，后期铝价下跌，持货商挺价出货，需方表现观望，整体成交一般。

节前下游备货或给铝锭现货提有色金属（铝）周报供一定的支撑，但整体来看旺季需求复苏节奏缓慢。

库存：电解铝社会存76.4万吨，周度增0.节前下游备货3万吨。

整体来看，近期西北地区电解铝厂发运量增多，发往主要消费地的卖出长单执短期偏强震荡行力度增强，到货量录得季节性抬升，需求端出库力度尚可，下游按需采购为主，无太大亮点。

需持续关注各地到货情况及南华期货9月中旬消费情况边际变化，料库存下周仍将录得小增。

进口利润：沪铝近期有所走弱，伦铝近期走势较强，目前沪铝有色金属（铝）周报现货即时进口利润盈利120元/吨左右。

技术：沪铝日线穿零轴，即将金叉，表明短期仍会上涨；沪铝周线仍处于金叉，表明中期仍节前下游备货有冲高动能。

观点：宏观上，美联储将基准利率维持在0%-0.25短期偏强震荡%不变，并表示在通胀和就业达到一定条件之前都将维持利率不变。

8月国内规模以上工业增加值同比增长5.南华期货6%，表明工业生产加快恢复。

供应上，本周云南宏泰一期108万吨有色金属（铝）周报产能开始通电投产，广元中孚、云南神火等企业九月末、十月初或将继续释放产能，供应方面或将继续承压。

需求上，节前下游备货“金九银十”旺季需求仍未表现，虽然短期节前下游备货或给铝锭现货提供一定的支撑，但旺季需求复苏节奏缓慢。

短期来看，铝价偏短期偏强震荡强震荡。

长期而言，由于供应端释放节奏加快和需求端旺季复苏节奏趋缓，供需南华期货节奏的变化使得铝价上行动能将随时间推移逐渐减弱，因此，建议上游产业客户逢高布局卖出保值头寸。

策略：短期偏强震荡有色金属（铝）周报，逢高布局卖出保值头寸。