中信证券-信视角看债：银行增持胃口加强，广义基金鸣金收兵-201013

《中信证券-信视角看债：银行增持胃口加强，广义基金鸣金收兵-201013（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-信视角看债：银行增持胃口加强，广义基金鸣金收兵-201013（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

9月广义基金减持短融和中信证券超短融，全国性商业银行和广义基金是地方政府债增持主力，境外机构热情不减，单月增持政金债和国债1251亿元，增持幅度环比回升。

10月债券托管展望：供信视角看债给方面预计10月利率债和信用债的新发到期均较多，同时摊余债基发行或将带来新的配置需求。

托管数据概览：9月银行增持力度仍强，广义基金增持利率债，减持信银行增持胃口加强用债和同业存单。

银行中增持力度最大的是全国性商业银行，增持集中在地方政府债2439亿元、记账式国债634亿元、同业存单336亿元；广义基金增持集中在地方政府债1737亿元、记账式国债803亿元，减持集广义基金鸣金收兵中在同业存单984亿元、短融和超短融926亿元。

券种方面，最大的变化是来自于地方债中信证券和国债，9月地方债配置力度加强，银行普遍增持地方债，广义基金大幅增持地方债，各机构普遍增持国债。

机构方面，9月境外机构热情不减，增持幅度环比回升，单月增持政信视角看债金债和国债1251亿元，仅次于20年7月的1462亿元，配置力量强劲。

总体托管规模：9月托管总金额99万亿元，环比增加1459银行增持胃口加强1亿元。

9月托管总金额99万亿元，其中中债74万亿元，上清广义基金鸣金收兵所25万亿元；环比增加14591亿元，其中中债增加14335亿元，上清增加256亿元。

和8月22646亿的环比中信证券增幅相比，9月环比增幅下降。

利率债托管：利率债方面，（1）国债和地方债：托管金额环比增加10049亿元，月信视角看债增加值相比8月小幅减少，托管量增加和9月国债发行增加有关，机构对国债态度普遍积极。

（2）政金债：托银行增持胃口加强管金额环比增加1542亿元。

国开债环比减少514亿元，口行债环比增加广义基金鸣金收兵1382亿元，农发债环比增加673亿元。

广义基金和农村商中信证券业银行对政金债的增持较大。

（3）同业存单：托管金额环比增加13信视角看债68亿元，政策性银行增持幅度较大，广义基金减持。

信用债托管：信用债方面，（1）企业债：银行增持胃口加强托管金额环比增加208亿元，各机构持仓变化幅度小，城市商业银行小幅增持，广义基金连续五月减持。

（2广义基金鸣金收兵）中票：托管金额环比减少224亿元，环比结束持续增长态势，广义基金、全国性商业银行由增持变为减持。

（3）短融+超短融：托管金额环比中信证券减少1385亿元至2.69万亿元，降幅显著，主要由于广义基金大幅减持，城市商业银行结束多月增持转为减持。

10月托管展望：供给方面：8至9月政府债券发行规模较大，月均信视角看债净融资额超过1万亿，由于地方债需要在10月前发完，预计10月政府债净融资额仍将接近1万亿，11~12月的供给压力将有所减少。

需求方面：7月以来摊余债基发行量迅速上升，由于摊余债基对资产资质要求较高、封闭期较长，政金债、高等级企业债等品种或将银行增持胃口加强迎来较强需求。

风险因素：疫情扩散超预期，政策支持落地不及预期，金融数据和实体经济数据低广义基金鸣金收兵于预期。