兴业证券-爱乐达-300696-募资建设智能制造中心，迎接十四五战略机遇期-201013

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公司拟向特定对象发行股票，募集资金总额不超过5亿元（含本数），其中航空零部件智能制造中心投资总额4.4亿元，补充流动资金运用资兴业证券金0.6亿元。

“航空零部件智能制造中心”项目建成并完全达产后，预计每年可实现销售收入2.34亿元，净利润爱乐达6002.12万元。

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航空零部件结构复杂，相互之间的装配协调关系复杂且精度要求高，智能制造升级是航空零部件行募资建设智能制造中心业发展的必然方向。

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我们维持盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润1.3/1.募资建设智能制造中心74/2.33亿元，对应10月12日收盘价PE为87/65/49倍，维持“审慎增持”评级。

风险提示：军品采购不及预期；行业竞争加剧导致毛利迎接十四五战略机遇期率下滑。