天风证券-汽车行业：9月乘用车批发同比+9%，“金九”已至“银十”可期-201013

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事件：10月13日,乘联会发布数据：9月乘用车批发销量206.1万辆，同比增长8.5%，环比增长18.7%；零售销量191.0万辆，同比增长7.3%，环比增长12.1%；新能源乘用天风证券车批发销量12.5万辆，同比增长92.3%，环比增长25.0%。

点评：9月乘用车汽车行业零售同比+7%，行业回暖趋势加强。

9月乘用车零售销量191.0万辆，同比增长7.3%，实现了连续3个月7%以上的近两年较高增9月乘用车批发同比+9%速；环比增长12.1%。

今年1-9月的零售累计增速-12.5%，较1-8月累计增速提升3个百分点；1月至9月乘用车零售销量同比增速分别为-21%、-79%、-40%、-6%、+2%、-6%、+8%、+9%和+7%，“V型”反转复苏“金九”已至“银十”可期趋势不断强化。

豪华车市场维持高景气，自主龙头份额天风证券加速扩张。

分品牌看，（1汽车行业）9月豪华车零售同比增长约33%，环比增长5%，市场份额保持约15%的历史高位。

（2）9月主9月乘用车批发同比+9%流合资品牌零售同比增长约7%，环比增长约12%。

（3）9月自主品牌零售同比增长约1%，环比增长约16%；其中头部自主品牌如长城、广汽自主、吉利的9月销量同“金九”已至“银十”可期比增速分别为+17.8%、+12.8%、+11%，龙头份额进一步提升。

新能天风证券源汽车同比翻倍，高低两端增长显著。

9月新能源乘用车批发销量12.5万辆，同比增长92.3%，环比增长25.0%；其汽车行业中纯电动批发销量10.2万辆，同比增长105%。

9月电动车高低两端增长趋势明显，其中上汽通用五菱2.4万辆、比亚迪1.9万辆、特斯拉1.1万辆，9月乘用车批发同比+9%分列前三位；蔚来、小鹏、威马、合众、零跑等新势力车企表现同样优秀。

伴随行业复苏及新车型加速导入市场，加之去年下半年“金九”已至“银十”可期我国电动车销量基数较低，今年四季度电动车销量有望继续保持较快增长。

去库天风证券结束，迎加库周期，“金九”兑现“银十”可期。

二季度以来，随疫情影响减弱，消费者购车需求恢复较快，推动零售逐月走强，而目前厂家产销相对稳健，渠道库存仍处于较低水平，9月产销回升有助于库存结构进一步优化，冬季库存储备的加库存周期也将汽车行业拉动厂商批发增量。

乘联会数据显示10月第一周厂9月乘用车批发同比+9%商零售同比仍有8%以上增长，看好年末车市延续复苏态势。

投资建议：根据天风汽车投资时钟，行业正进入第三阶段―销量和库存“金九”已至“银十”可期双升的成长阶段，坚定看好高成长属性的整车和零部件标的。

（1）整车方面，建议关注内需复苏的主机厂【上汽集团、长城汽车（A/H）、吉利汽车（H）、广汽集团（A/H）、长安汽车】；（2）零部件方面，建议关注天风证券估值较低、业绩增长稳健的【常熟汽饰、岱美股份、天润工业、威孚高科、福耀玻璃、华域汽车、潍柴动力】；以及业务稀缺、成长空间大的【拓普集团、道通科技、中鼎股份、科博达、爱柯迪、银轮股份、精锻科技、敏实集团】等。

风险提示：汽车行业疫情反复导致汽车行业景气回暖不及预期，汽车消费刺激政策落地效果不及预期。