平安证券-天健集团-000090-业绩延续靓丽，静待大项目入市-201013

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投资要点事项：公司公布2020年前三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利润13-14亿元，同比增长421.51%-461.63%，对应EP平安证券S为0.6434-0.6969元/股。

平安观点：天健天骄项目结算致业绩靓丽，天健集团全年增速或将收窄。

公司预计前三季度归母净000090利润13-14亿元，同比增长421.5%-461.6%。

净利润业绩延续靓丽高增主要因天健天骄项目结转收入增加。

考虑天健天骄南苑项目大部分已经结转，叠加上年静待大项目入市四季度高基数，预计全年业绩增幅或将收窄。

销售同比下滑，静待北庐项目平安证券入市。

受疫情与推盘不足影响，公司上半年认购金额10.天健集团0亿元，同比下降34%。

考虑天健天骄北庐已结构封顶、计划年底预售，该项目计容建面10000902.6万平米，住宅可售面积9.4万平，总货值近100亿，随着该项目年末推售，预计后续销售额有望逐步回升。

深圳国资建工整合平台业绩延续靓丽，积极拓展城市建设与服务。

深圳市国资委正静待大项目入市以天健集团为主体整合市属建工板块资源，组建国有全资的特区建工集团，推动公司向城市建设及运营的大建工平台转型升级。

围绕城市建设，公司积极平安证券拓展碧道、棚改、水治理、学校改扩建EPC工程等新业务；围绕城市服务，不断强化商业运营、物业服务、路桥隧管养服务、棚改领域运营服务能力，打造满足城市多层次需求的“城市综合运营商”。

投资建议：维持原有盈利预测，预计2020-2022年EPS分别为0.82元、0天健集团.93元、1.07元，当前股价对应PE分别为9.5倍、8.3倍和7.3倍。

公司明确以城市建设和城市服000090务为主体，以投资和新型业务为两翼，全力推进“做强规模、做优利润、做大市值”，短期随着重点项目的推售和结转，销售和业绩有望延续增长，中期作为深圳建工资源整合平台，未来业务模式有望转型升级，激励制度亦不断完善，维持“推荐”评级。