宏源期货-宏源聚酯周报-201012

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　　主要观点-PTA
　　需求：短期放量，远期有走弱预期（近多）
　　聚酯开工下行延缓（中性）
　　供应：供应端检修装置也在陆续兑现当中，10月TA依然有较为可观的检修量存在，抵消部分新产能投产带来的利空（利多）
　　库存：截止10月9日PTA周度社会库存总计397.5万吨，环比增加3.5万吨；（利空） 
　　在目前需求状况下，后期随着预期检修装置的逐步兑现，TA社库有望降低。（利多）
　　成本：10月以来PTA技工费提升50元/吨至560元/吨，大多数企业利润情况尚可，10-11月公布检修装置多为例行年检，因加工费倒逼减停产尚未出现，但我们认为在PTA扩产能与高库存下会有老旧产能淘汰出现，四季度加工费有望触及300-400元/吨（利空）
　　PX持续亏损后进入检修季有望企稳回升，支撑TA（利多）
　　小结：鉴于10月供应端检修体量较多，需求表现良好，底部支撑逐步显现，但由于高库存难以快速消化，且四季度仍有较多新装置投入，抄底以保护性策略为主。