华金证券-纽威股份-603699-签署经营合同，继续看好公司发展-201013

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事件：2020年10月23日，公司公告签署华金证券经营合同。

公司获得向“MODEC”供应多套闸纽威股份阀、截止阀、止回阀、球阀的重要合同，产品应用于海上浮式生产储卸油装置（FPSO）工程领域，合同金额为2500万美元。

投资要点◆FPSO是一种603699集生产处理、储存外输及生活、动力供应于一体的海洋油气开发平台。

FPSO对开采的石油进行油气水分离，实签署经营合同现原油产品的储存和运输，集人员居住与生产指挥系统于一体。

FPSO主要包括上部生产设施、船体和水下单点系泊系统，一般与水下采油继续看好公司发展装置和穿梭油轮组成一套完整的生产系统，是目前海上油气行业的主要生产方式之一。

◆FPSO对阀门品质要求高，华金证券公司产品受到广泛认可。

FPSO的建造、运行和维护过程中面临着腐蚀、高压、海水、深海等苛刻工纽威股份况，因此FPSO系统对阀门品质要求高，所采用的阀门需要进行特殊的设计和制造，并采用抗腐蚀的材质、密封和外部特涂。

公司产品具备良好的稳定性、可靠性603699和安全性，获得了NORSOK、API、CCS、ABS等多项认证，并在巴西石油FPSOMV24、MV26、MV29、壳牌StoneFPSOProject等项目上取得良好的应用业绩。

此次合同的履签署经营合同行将对公司的业绩将产生一定的积极影响，有利于促进公司未来业务发展◆公司综合实力强劲，继续看好公司发展。

（1）国内市场上，管网、炼化等多个环节阀门需求旺盛，同继续看好公司发展时疫情对海外市场的供应链产生影响，公司在海外市场的份额有望提升，预计公司业绩将稳健增长。

（2）公司作为国内工业阀门龙头，在技术、品牌、营销、质华金证券量管理体系、成本控制等方面均具备较强实力，有望逐步引领阀门国产化的进程。

根据海关总署数据，2019年中国进口阀门金额为71.54亿美元，我国阀门行业国产空间较大，公纽威股份司长期成长可期。

◆投资建议：我们预计2020-2022年公司的营业收入为35.74亿元、43.96亿元、53.08亿元，对应归母净利润为5.60369931亿元、6.64亿元、8.24亿元，对应每股收益为0.71元、0.89元、1.10元，维持买入-A建议。

◆风险提示：油气产业景气度下滑的风险；海外疫情持续发酵，导致公司国外的营收增长不签署经营合同及预期；油气管网建设进度不及预期；竞争加剧导致产品价格下降的风险。