国信证券-宁德时代-300750-重大事件快评：再推股票激励，动力电池龙头加速行业布局-201014

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事项：10月13日公司发布《2020年限制性股票激励计划（草案）》，拟采取限制性股票的方式，向公司4688名激励授予对象授予459.09国信证券万股限制性股票。

本次激励计划覆盖公司中层管理人员以及核心骨干员工，授予限制性股票价格为每股231.86元，对于中层管理人员和核心骨干员工设置不同归属期及业绩考核目标，其中中层管理人员分三个归属期，其公司层面业绩考核目标分别为2020年营业收入不低于400亿元/2020-2021年两年的累计营业收入不低于900亿元/2020-2022年三年的累计营业收入不低于1500亿元，对于核心员工设置2个归属期，其公司层面业绩考核目标为2020年营业收入不低于400亿元/2020-2021年两年的累计营业收入宁德时代不低于900亿元，同时对于激励对象个人层面绩效考核按照公司现行薪酬与考核的相关规定组织实施。

国信电新观点：1）公司此次《2020年限制性股票激励计划（草案）》是继《3007502018年限制性股票激励计划》和《2019年限制性股票激励计划》后又一次激励计划，激励对象达到4688名，激励范围为三次中最广，涵盖了公司中层管理人员以及核心骨干员工，同时包含部分公司外籍员工，为公司拓展海外市场奠定坚实基础。

同时此次限制性股票激励继承了2018及2019版对于累计营业收入进行考核的模式，考核公司快评要求有所提升但其达成条件难度相对不高。

2）公再推股票激励司作为国内动力电池行业龙头有望优先分享行业发展红利。

3）公司作为动力电池行业龙头，收货宝马、特斯拉订单，全球化进程加速4）投资建议：考虑到三季度起行业排产恢复情况良好以及各大整车厂新车型逐步上市，维持原盈利预测，预计2020-2022年收入504.02/698.53/936.68亿元，同比增速10.1/38.6/34.1%，归母公司净利润分别为54.28/72.77/95.10亿元，同比增速19.0/34.1/30.7%；EPS=2.动力电池龙头加速行业布局33/3.12/4.08元，当前股价对应PE=83/62/48x。

鉴于公司是国内动力电池龙头企业，且公司2020年进入产国信证券能持续扩张期，未来有望受益锂电全球化趋势，业绩稳定增长，我们认为公司目前估值具有合理性，维持“增持”评级。