天风证券-国联股份-603613-业绩超预期，定增助力未来三年高成长-201014

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事件公司于2020年10月13日天风证券晚间发布业绩预报称，前三季度预计净利润约1.78亿元~1.79亿元，同比增长80.1%~81.51%。

前三季度预计营业收入1,002,800.00万元至1,003,200.00国联股份万元，同比增加141.89%至142.01%。

环比再加速，多多电商平台交易量高增是主因我们假设业绩位于区间中603613部，对应Q3收入增长155%，归母净利润增长90%，环比上半年进一步提速。

我们认业绩超预期为业绩超预期高增长主要是因为公司通过产业链“战疫”计划、拓展全球寻源、推出工业品/原材料带货直播、百团拼购活动等举措，积极转危为机，旗下各多多电商平台的交易量增长较快。

我们预计Q3毛利率相比Q2保持稳定，定增助力未来三年高成长中长期将稳中有升。

多多“双10”电商节表现亮眼，为全年继续高增打下基础双十电商节完美收官，单日集采额达到43天风证券.8亿，同比增长104%，在去年双十高基数的基础上再次实现高速增长。

全国联股份年交易额有望超预期，未来几年持续高增长。

考虑行业空间大，公司品类持续扩603613张，定增夯实资金实力，未来交易规模将持续上升。

定增进一步提升竞争力，未来三年有望持续高业绩超预期成长10月10日，公司发布关于非公开发行股票申请获得中国证监会核准批文的公告，定增推进顺利。

定增将促进公司高效快速推进以“平台、科技、数据”为核心的产业互联网发展战略定增助力未来三年高成长，进一步打造强大的核心竞争力和持续盈利能力。

另外，定增补充流动资金进一步增强公司的天风证券资金实力，优化资产负债结构，为公司的长期发展提供可靠的现金流保障，为实现公司业绩的持续高增长打下坚实基础盈利预测与评级考虑到公司前三季度的高增长，上调盈利预测，将公司2020-2021年收入从121.64/185.27亿元调整为157.44/257.67亿元，净利润从2.51/3.74亿元调整为2.76/4.39亿元。

公司作为产业互联网龙头，空间大增速快，我们仅根据PE/G=1，给国联股份予公司2021年60倍PE，上调目标价为128元，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济波603613动影响下游需求；商品价格波动风险；后续品类扩张不及预期。