中信证券-中公教育-002607-2020年三季报业绩预告点评：递延收入逐步确认，实际经营亮眼呈现-201014

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公司前三季度盈利预增34%-43%，随收入逐渐确认，中信证券亮眼业绩凸显。

公司中公教育作为行业龙头，全国市场广泛布局，有望充分享受行业红利，成长可期。

维持2002607020-2022年全面摊薄EPS预测为0.40/0.53/0.66元，维持“买入”评级。

3Q20盈利预增2262020年三季报业绩预告点评―递延收入逐步确认%-243%。

公司公布2020年前三季度业绩预告，预计1-3Q20实际经营亮眼呈现净利润达12.87-13.67亿元，同比增加34.22%-42.56%。

其中，3Q20净利润预计达中信证券1.52-1.60亿元，同比增加226.29%-243.47%。

中公教育前三季度业绩随递延收入确认逐步释放。

公司上半年由于疫情导致部分考试推迟，从而延后收入002607确认时点，导致上半年收入利润与实际经营不匹配。

而三季度随着疫情的好转，多数考试顺利进行，部分考试结果公布，收入逐步确2020年三季报业绩预告点评―递延收入逐步确认认，财务指标与实际经营逐渐同步。

长期看招录培训考试需求增加，公司作为龙头多元化实际经营亮眼呈现布局增长稳健。

1）宏观就业压力加大，预计将推动招录考试需求增加；2）国家稳就业政策密集出台，公务员、事业单位、教师、医疗等公共服务领域的扩招态势得到强中信证券化，预计整体招录人数增长20%以上。

湖北、宁夏中公教育、海南、山东、新疆、内蒙古、四川等省份公务员明确扩招2倍以上；3）教育部计划研究生扩招18.9万人，国常会明确研究生招录人数增长20%，同时专升本亦扩招32.2万。

公司作为行业龙头，一方面有望充分享受行业需求增长红利，同时亦通过全国性、多学科多类目的布局实现多元002607化业务的稳健增长。

风险因素：公务员招录考试、事业单位招录考试、教师招录考试等政策变化的风险；公务员、事业单位、教师人才需求减弱的风险；行业竞争加剧的风险；2020年三季报业绩预告点评―递延收入逐步确认新型冠状病毒疫情影响公司短期教学活动正常开展超预期的风险。

投资建议：公司前三季度盈利预增34%-43%，随收入逐渐确认，亮眼实际经营亮眼呈现业绩凸显。

公司作为行业龙头，全国市场广泛中信证券布局，有望充分享受行业红利，成长可期。

维持2020-2022年全面摊薄EPS预测为0.40/0.5中公教育3/0.66元，维持“买入”评级。