天风证券-新大正-002968-9700万收购民兴物业100%股权，实现区位战略管理深度协同-201014

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9700万收购民兴物业100%股权，正式落地外延公司于2020年10月13日在成都市与四川同力德、陈勇签订《关于四川民兴物业管理有限公天风证券司之股权转让协议》，公司将以支付现金9700万的方式收购民兴物业100%股权。

民兴物业：深耕四川，从金融物业衍生至办公物业、公共物业等各大业态民兴物业设立于2002年，深新大正耕四川区域近20年，在四川地区公建物业领域具有较强的市场影响力。

以国企总部办公楼、政府行政办公楼、综合写字楼的专业物业管理为核心业务，延伸至为商业银行各支行及营业网点、大002968型商场、三级甲等医院、别墅、电梯公寓及多层住宅提供规范的物业管理服务，现有员工2600余人，服务项目有100多个，以成都市区为中心，辐射至郊县和省内12个地市州，以及重庆、云南、安徽、甘肃等省市，已发展成为四川省享有盛誉的大型物业服务企业。

财务方面，民兴物业2019年收入2.62亿元，净利0.31亿元；20年1-9月收入1.79700万收购民兴物业100%股权4亿元，净利0.19亿元。

截至2019年底，总资产0.8实现区位战略管理深度协同8亿元，净资产0.42亿元。

本次收购天风证券对价对应2019年净利约3.1xpe，处于合理区间（远低于公司2020年32xPE估值）。

本新大正次收购实现区位协同、优势互补、财务增厚；具体来看，第一、符合公司立足西南，进行全国化布局的战略发展，以及专注于公建物业的市场定位，有利于公司聚焦优势业态，扩大经营规模。

为公司四川区域影响力提升、规模效应增加和当地002968市场深耕均奠定了良好的基础。

第二、本次收购9700万收购民兴物业100%股权作为物业行业内的一次强强联合，将依托民兴物业在四川省内行政、金融等办公物业的优势地位及品牌影响力，结合新大正在管理、标准化、信息化等方面具备的优势，实现优势互补、互利共赢。

第三、受益于民兴物业公司近年来实现区位战略管理深度协同业绩表现良好，本次收购将有望为公司带来较大的业绩提升，实现内生、外延的同步增长。

维持盈利预测，给予买入评级公司作为独立第三方物业服务企业，天风证券主要为各类城市公共建筑提供物业服务，专注于中国未来智慧城市公共建筑与设施的运营和管理。

紧新大正跟市场步伐，开拓新兴产品，不断丰富自身产品结构。

002968截止报告期末，公司建立了航空物业、学校物业、办公物业、园区物业、场馆物业、医养物业、市政物业、公共物业、住宅物业、商业物业十大系列。

我们预计公司20-22年EPS分别为1.39元、1.89元、2.44元；PE分别为439700万收购民兴物业100%股权.0xPE、31.5xPE、24.5xPE。

风险提示：收购整合风险，实现区位战略管理深度协同商誉减值风险，经营状况不及预期，法律诉讼等。