中信证券-家电行业三季度业绩前瞻：需求回暖，风起之时-201014

《中信证券-家电行业三季度业绩前瞻：需求回暖，风起之时-201014（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-家电行业三季度业绩前瞻：需求回暖，风起之时-201014（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点随着经济持续复苏以及地产数据中信证券的回暖，我们重点推荐三条主线：1、与经济关联度高，估值低位的白电龙头，如格力电器、海尔智家等，以及兼具地产周期的厨电龙头浙江美大、老板电器等；2、中长期料将受益于品类扩容+新流量变革的小家电龙头，如小熊电器、九阳股份、苏泊尔等。

3.全球化竞争中脱颖而出，互联网变现模式逐步成熟家电行业三季度业绩前瞻的黑电龙头，如TCL电子等。

白电：出厂需求回暖端已复苏，零售端改善时。

出货端来看，6月份起空调、冰箱销量转正，其中外销增长迅速风起之时；洗衣机销量降幅收窄至个位数。

利润端来看，空调ASP同比下滑不断收窄，8月份已与同中信证券期一致。

冰洗AS家电行业三季度业绩前瞻P有近10%增长。

随着新能效需求回暖带来结构升级，以及疫情影响的消退，三季度业绩有望恢复正增长。

厨电：地产销售持续改风起之时善，线下需求有所回暖。

商品房销售面积已连续4个中信证券月实现正增长，其中8月同比增长15%。

总交付量、家电行业三季度业绩前瞻竣工数据8月同样改善明显。

线下零售方面，根据中怡康数需求回暖据，7、8月份油烟机销额降幅整体有所收窄。

预计随着地产的回暖，对厨电需求的拉动将逐步兑现，龙头公司风起之时将实现较好的业绩弹性。

小家电：增速环比有所中信证券放缓，行业仍处高景气区间。

三季度整体小家电线上销售增速所有放缓，但仍家电行业三季度业绩前瞻处于较高增速区间。

今年以来破壁机、电蒸锅等需求回暖厨房小电以及按摩椅、扫地机器人等健康环境电器均实现了亮眼增长。

随着品类推陈出新以及积极拥抱社风起之时交种草、直播电商等新营销模式，预计三季度仍实现优异业绩。

中信证券黑电：全球化迎来机遇，OTT已至爆发期。

电视厂商上调零售价，中高端家电行业三季度业绩前瞻品牌机更具竞争优势。

全球角需求回暖度，内资厂商经营效率高、生产成本低，下半年全球销量持续高增长。

电视OTT业务迎来爆发式增长，风起之时电视龙头率先享受行业红利。

风险中信证券因素：1.原材料价格大幅波动；2.汇率大幅波动；3.海外疫情失控。