天风期货-苯乙烯周报：未来新投产冲击将如何化解-211217

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整体来看，苯乙烯及下游短期内都有新装置投产，但苯乙烯投产多于下游，可关注做空苯乙烯-纯苯价差机会。

国内：供应端现有产能开工处于低位，库存也在较低水平波动。

但12月到1月预计有三套装置投产，总产能在200万吨左右，这将对苯乙烯供应形成较大冲击。

需求端受终端需求减弱及自身供应增加影响，三大下游利润集体下滑，暂未观察到下游装置因低利润停车的现象。

新增需求方面，利万新材料40万吨PS装置预计在1月前投产，EPS也可能会有20万吨装置投产，但是这难以抵消苯乙烯自身投产带来的压力。

如果下游先于苯乙烯投产，那么可能会给苯乙烯一个暂时缓和的机会。

成本端纯苯持续累库，目前给苯乙烯的支撑有限。

12月预计有3-4万吨韩国纯苯出口美国，后续需要关注韩国纯苯出口美国的量级，这将影响到中国纯苯的进口量。

预计短时间内纯苯进口不会有太大变化，美国苯乙烯装置将于2月开始检修，能够接收的韩国纯苯有限。

进出口：欧洲苯乙烯价格远高于北美和亚洲，后续或有苯乙烯出口美国，但具体量级还需进一步观察。

风险提示：纯苯和原油波动；装置投产变动；政策影响；疫情反复。