建信期货-尿素日报-211104

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市场表现：尿素主力期货合约价格延续震荡。

UR2201收盘价2408元/吨，涨幅1.13%，成交量25.93万手，持仓量78047手（+5869）。

UR前二十名多头和空头持仓分别净增4133手和6052手。

现货报价：尿素（小颗粒）出厂价涨跌不一。

河南晋开出厂价2580元/吨（-10），河南心连心出厂价2620元/吨，中原大化出厂价2550元/吨（+30），阳煤平原出厂价2540元/吨（-10），华鲁恒升出厂价2500元/吨，山西丰喜出厂价2500元/吨（+50），山西兰花出厂价2600元/吨;河北正元出厂价2540元/吨（+40）。

供应库存：截止11月04日，全国尿素日均产量12.53万吨，周环比下降6.23%，同比下降20.5%。

截止10月31日，尿素企业库存全国库存75.20万吨左右，环比上涨13.64万吨，与协会去年同期统计的尿素生产企业库存47.66万吨相比上涨27.54万吨；尿素港口库存22.85万吨，月环比下降61.52%，同比下降33.32%。

后市展望：基本面上，尿素供应端明显收缩，2号尿素日产量12.53万吨，同比下降2.20万吨，但需求端进入淡季没有实际利好支撑，库存增量显著，出口货源法检政策变动导致内外盘价格联动不畅，煤炭价格经过快速调整企稳，成本端支撑坍塌逻辑告一段落。

从中期来看，“冷冬”预期将加剧原料稳价和尿素装置保供的压力，化肥商储和复合肥需求释放仍不明朗。

盘面止跌企稳，但仍缺乏上行驱动，等待新变量出现；低位可尝试做多5-1价差。

风险提示：“印标”再次开启新一轮招标装置大面积停产政策性调控落地。