建信期货-燃料油日报-211105

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一、行情回顾与操作建议按收盘价计算，内盘高低硫01合约价差892元。

现货方面，11月3日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船532.0-535.0美元/吨；低硫燃料油供船620.0-624.0美元/吨，MGO供船价格732.0-735.0美元/吨。

供应端，伊核协议日程明确，取得一定进展，且OEPC+继续增产，增加高硫供应，此外，10月下旬科威特炼厂火灾导致该国成品油加工受到影响，不得不对燃料油进行出口，亚太地区高硫供应更为宽松。

预计将持续到11月上旬。

需求方面，10月干散货市场运费大幅回落，集装箱市场运费涨幅也趋于缓和。

全球范围来看，航运市场旺季即将到来，航运需求仍将保持相对高位。

发电方面，现货贴水的走弱在很大程度上说明了高硫采购正在减少，而伴随气温转冷，日韩电厂对低硫燃料油的采购明显增长，后期气转油的需求将进一步拉动燃料油消费。

市场预计若冬季气温偏低，则气转油可能带来50-100万桶日的油品需求，主要通过燃料油和LPG实现，冬季燃料油发电增量将是后期需求端的主要逻辑。

冬季气转油需求将进一步提振低硫价格，操作上建议多LU空FU。