光大证券-明泰铝业-601677-2020年三季报业绩预增公告点评：三季度单季扣非净利再创3年新高-201014

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◆事件：2020年前三季度，公司实现光大证券归母净利约7.17亿元，同比增长约2.43%，扣非后归母净利约5.91亿元，同比增长约30%。

单三季度，公司实现归母净利约3.66亿元，扣明泰铝业非后归母净利约2.87亿元，同比增长约73.93%。

◆点评：三季度单季业绩扣非净利同比大幅提升，我们推断的主要原因为：1）公司积极开拓产品在新能源新材料、交通运输、汽车轻量化、5G、特高压输电、航空航天及军工等高端领域的应用，产销量稳步增长的同时提高公司601677高附加值产品占比；2）疫情期间，公司药用铝箔或订单饱满。

汽车轻量化市场：“年产12.5万吨汽车用铝板带”项目主要设备2800mmCVC六辊冷轧机安装完成已投入生产，产品宽度可达2650mm，丰富了2020年三季报业绩预增公告点评公司产品线，进一步拓展公司在车用铝合金板领域的市场份额，进而增强公司的市场竞争力和盈利能力。

铝行业精深加工市场：公司结合国家宏观政策指导和自身发展的实际需求，于2019年通过可转债募集资金18.39亿元，拟对现有生产线进行升级改造，在产品质量、性能、尺寸、精度等方三季度单季扣非净利再创3年新高面提升档次，合理利用资源，满足市场对高精铝板带材的需求，获得良好的经济效益和社会效益。

盈利预测：由于业绩高于我们先前预期，以及后续产销有望继续保持高速增长，我们上调盈利预光大证券测，预计2020~2022EPS分别为1.50、1.86、2.12元。

鉴于公司在铝加工行业产销排名前列，且明泰铝业产销不断增长增厚业绩，我们维持“增持”评级。

◆风险提示：下游需求不及预期601677，产销增长不及预期。