平安证券-正海生物-300653-2020年前三季度业绩预告点评：单季度盈利持续提升，Q3增速略超预期-201015

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投资平安证券要点事项：公司发布2020年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润9155万~9952万元，同比增长15%~25%；其中Q3单季度实现归母净利润3864万~4150万元，同比增长35%~45%。

平安观点：公司季度盈利持续提升，Q3增速略超预期：按预告中位数计算，则2020年Q3单季度为4007万元（正海生物+40%）。

而Q1和Q2单季度归母净300653利润分别为1942万和3560万元，公司单季利润持续提升。

Q1-Q3单季度归母净利润同比增速分别为-28.22%、48.62020年前三季度业绩预告点评9%、40%。

公司公告2020年前三季度非经常性损益金额约630万元，则单季度盈利持续提升Q3单季度约310万元，Q3单季度扣非后归母净利润增速约34%。

我们认为在Q2单季收入和归母净利Q3增速略超预期润规模创新高的前提下，公司Q3单季度增速略超预期。

口腔门诊已基本恢复正常，生物膜预计持续亮眼表现：2020H1公司口腔修复膜销售额5372万元（-16.48%），主要是由于口平安证券腔科受疫情影响恢复较其他科室晚，我们认为Q3口腔科室已基本恢复正常。

2020H1生物膜销售额7023万元（+21.56%），表正海生物现亮眼，主要是因为公司在神经外科新开发终端医院近50家，我们预计Q3生物膜仍保持了亮眼表现。

活性生物骨处于技术审评发300653补阶段，获批后有望开启广阔骨科市场：公司制定了“销售一代、注册一代、临床一代、研发一代”的新产品上市阶梯式布局。

目前在研品种较多，其中活性生物骨处于技术2020年前三季度业绩预告点评审评的资料发补阶段，有望2021年获批，该品种主要用于各种原因导致的骨缺损、骨不连等适应症，属于骨科植入物的一个细分方向。

2019年我国骨科植入物收入约218亿元，同比增长单季度盈利持续提升15%。

活Q3增速略超预期性生物骨获批后有望帮助公司开启更广阔的骨科市场。

此外，公司主要在研品种还包括引导组织再生平安证券膜、高膨可降解止血材料、生物硬脑（脊）膜补片、子宫内膜等，将持续丰富公司产品储备。