天风证券-玉禾田-300815-Q3归母净利同比增70%~100%持续高成长，中标湘潭环卫一体化体现拿单能力-201015

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20Q3归母净利1.8-2.1亿同比增70%-100%10月14日，公司公告20Q3公司归母净利1.76-2.07亿元，同比增长70%-100%；前三季度归母净利5.24-5.55亿元，同比增长118.94%-131.天风证券92%。

玉禾田公司业绩在三季度持续高速增长。

本期业绩增长主要系：1、公司承接新项目增加营收，使本报告期归母净利有较大幅度增加；2、经过持续推动管理优化升级、提升经营的精细化管理，加之信息化、智能化等手段的应用，使公司的整体综合优势及管理规模化效应逐步300815体现，公司各项费用管控良好；3、国家在疫情期间相关优惠政策等。

同时，公司公告湘潭经济技术开发区城区环卫一体化特许经营权项目中标总金额5.96亿元，项Q3归母净利同比增70%~100%持续高成长目年限15年；服务内容包括主次干道的清扫保洁、垃圾收运、设施设备维护、立面保洁、临时任务、闲置土地建筑垃圾处置、垃圾分类等。

中标项目属于公司主营业务，将对后续市场开拓产生积极影响，并对未来经营中标湘潭环卫一体化体现拿单能力业绩产生积极的促进作用。

近期公司中标项目提速，深度体现拿单能力据环境司南公众号，公司9月以天风证券来先后中标江西省寻乌县生活垃圾分类试点服务项目，海南省琼海市农业农村局农村厕所粪污清掏项目实施政府采购项目，辽宁省大连市旅顺口区城市生活垃圾分类服务供应单位采购项目，海南省白沙黎族自治县住房和城乡建设局购买城乡环卫一体化项目等。

上调盈利玉禾田预测，给予买入评级公司专注于环境卫生领域，主营业务涵盖市政环卫和物业清洁两大板块。

经过23年的积累，现已成为行业内颇具规模和影响力的全方位一体化城市环境综合运营服务商，为城市基础管理和城乡一体化运营管理服务提供整300815体解决方案。

考虑到公司三季度持续维持高增长，Q3归母净利同比增70%~100%持续高成长我们上调公司2020年盈利预测，EPS由原来的3.85元上调为4.34元、2021-22年EPS仍为5.88元以及8.09元，对应PE分别为27x、20x、14x。

风险提示：拿单不及预期，核心中标湘潭环卫一体化体现拿单能力高管流失，人员成本增长。