华泰期货-贵金属与有色金属专题报告：Taper靴子落地，白银基本面健康-211105

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报告摘要:供应端，矿山银在2021年增量不明显。

预测2021年全球重要的15家白银矿企的银矿产量能达到361.2Moz，世界矿山银2021年产量为847.8Moz，较往年相比有所下降。

而在去年银价走高的情况下，产量依然处于下降态势，这首先与银矿的产能扩建周期有一定关系（一般在3-5年），其次受到了全球范围内主要银矿品味持续下降的影响。

在需求方面，白银品种在新能源相关板块的带动下展望较为乐观，并且库存也处于持续的去化之下。

因此总体来看，单单就供需基本面而言，白银品种相对健康。

在宏观方面，北京时间11月4日凌晨，美联储召开了11月议息会议上，而此次议息会议上，美联储正式宣布Taper，将在未来八个月结束购债。

于11月启动缩债计划，每月减少购买100亿美元的美国国债和50亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。

并且美联储仍强调，当下通胀仍是暂时的，并不急于立刻推进至加息的过程中。

而这在一定程度上缓解了此前市场对于2022年加息两次的预期。

贵金属在taper预期出尽后，呈现出一定止跌企稳迹象。

相较于有色金属板块其他品种，白银价格仍处相对低位，而在短期由taper带来的最大的宏观利空因素落地之后，白银价格或有望迎来一波反弹的行情。

因此就操作上而言，仍可关注当下白银品种逢低配置的机会。