天风证券-同兴达-002845-2020Q3业绩大超市场预期，份额提升持续高成长-201015

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事件：公司发布20年前三季度业绩预告，预计归母净利润1.6-1.8天风证券亿元，yoy+118.27-145.55%；基本每股收益0.79-0.89元/股。

点评：公司为液晶显示模组龙头，同兴达20年前三季度业绩预告大超预期。

引入国资优享战略资源+行业景气向上+深层次、高粘性的优质大客户体系，公司LCM与CCM两翼齐飞，未来持续推002845荐！20年前三季度业绩符合我们预期，大超市场预期，持续受益行业高增长。

公司预告20年前三季度归母净利润为1.6-1.8亿元亿元，yoy+12020Q3业绩大超市场预期18.27-145.55%，预计对应20Q3归母净利润为0.77-0.97亿元，yoy+71.11-115.56%，主要得益于1）公司已建立深层次、高粘性的优质大客户合作体系，充分保障营收和盈利水平双向持续增长；2）公司不断优化产品结构、提升工厂管理效能。

未来，公司赣州二期24条产线全面达产后预计可实现主营业务收入2份额提升持续高成长2亿元，同时公司已量产摄像头模组，并切入3Dsensing领域。

绑定华为、OV、天风证券三星等龙头下，预计公司将持续受益5G换机带来的客户订单增加，明年持续高增长。

LCM：同兴达公司产能充足+产品结构完善，优享行业放量+客户投产。

公司19年打造了赣州高端液晶显示模组生产线，加大高端产品占比，且投资建设了年产6000万片异形全面屏二合一显示模组项目，未来将受益于1）20年自然换机+5G换机驱动下，预计20-00284525年中国液晶显示模组市场规模将由2316.2亿元增长至3689.2亿元；2）面板驱动IC紧缺+显示面板涨价+疫情导致物流长时间瘫痪，显示模组产品价格自7月起开始上调，涨幅在10-20%；3）客户市占率提升+面板客户投产：19年，公司终端客户HMOV全球市占率达40%。

同时，公司面板客户主要2020Q3业绩大超市场预期为京东方、群创光电等，其中京东方19年全球市占率达18.9%，且多条产线于20年投产。

CCM：持续导入显示模组客户，公司受益于市场扩张，订单份额提升持续高成长充足。

公司生物识别模组等产品已开始量产，并投资设立南昌摄像头模组天风证券工厂，年产能4800万颗。

通过导入液晶显示模组客户，公司摄像头模组产线满产，已开通18条产线，计划另增7条产线，届时月产能将由16kk增长到22kk，未来受益于：1）多摄催生需求：截止20同兴达年4月，20年厂商发布的机型中，三摄占27.1%，四摄占比61%，预计21年全球手机摄像头出货量达75亿颗。

2）高清化带动单价上升：15-19年，欧菲摄像头模组ASP由12.78元/颗增长至46.37元/颗，丘钛由22.38元/颗增长至25.52元/颗，舜宇由00284537.11元/颗增长至70.09元/颗。

预计20年中国12MP手机镜头占比达83%；32020Q3业绩大超市场预期）3Dsensing为发展新趋势，预计20年市场规模接近60亿美元。

投资建议：预计公司2份额提升持续高成长0-22年净利润为3.00、4.50、5.41亿元，给予21年PE=34x，对应目标价75.41元/股，市值153亿，维持“买入”评级。

风险提示：天风证券行业竞争加剧；产品研发不及预期；下游需求不及预期。