中诚信国际-信用利差周报：投资者保护文本进一步规范，收益率延续上行趋势-201014

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本期看点市场动态:2020年10月12日，交易商协会发布《示范文本》对非金融企业债务融资工具募集说明书中的投中诚信国际资人保护机制文本的规范进行了进一步明确。

《示范文本》为募集说明书中持有人会议机制、受托管理人机制、违约定义、处置措施、争议解决等与投资者保护密切相关的内容提供了示范性表述，其中对持有人会议的目的与效力、生效情形和运作机制进行了详尽的叙述，并对受托管理人存在利益冲突风险的防控措施进行了详细叙述，还通过“重要提示信用利差周报”示范文本，简明扼要地披露与投资人权益相关度最高的条款或内容，为投资人使用募集说明书提供便利。

2019年以来，监管多次发布文件对投资者保护机制进行完善，本次《示范文本》针对当前募集说明书中存在的投资人保护机制内容约定内容不细、规范性不足、可操作性不强等问题进行了细化和规范，对投资者保护机制文本做出了有效示范，有助于进投资者保护文本进一步规范一步加大投资人保护力度，推动银行间债券市场高质量发展。

宏观数据:2020年9月，制造业PMI为51.5%，较前值上升0.5个百分点，连续7个月位于荣收益率延续上行趋势枯线上方。

货币市场:上周，央行共开展了规模合计1中诚信国际900亿元的逆回购操作，逆回购到期规模合计9600亿元，最终央行在货币市场实现净投放7700亿元。

上周质押式回购利率走势分化，隔夜、7天质押信用利差周报式回购利率走势分别上行47bp和16bp，更长期限利率走势均下行25-85bp。

长期资金价格方面，上周3投资者保护文本进一步规范月期Shibor、1年期Shibor均小幅上行，二者之间期限利差维持31bp左右。

收益率延续上行趋势一级市场:上周，各券种发行规模均有所降低。

上周，除中期票据发行利率走势有涨有跌外，其他券种发行利率多数下行；分等级来看，AA级中诚信国际债券发行利率全面下行，AAA、AA+等级债券发行利率涨跌互现。

发行利差方面，除信用利差周报中期票据发行利差普遍扩张22-50bp，其他券种发行利差多数收窄。

二级市场:上周二级市场交投降温，现券成交总额、日均现券成交额分别降至19577.42亿元和3915.投资者保护文本进一步规范48亿元。

上周公布的经济数据向好，同时叠加十一后沪指大涨，股债跷跷板效应下债券收益率延续上行趋势收益率延续上行趋势。

具体来看，上周，利率债收益率全中诚信国际面上行，幅度在3-11bp；信用债收益率普遍上行，幅度在2-8bp。