方正证券-中简科技-300777-Q3延续半年报高增长趋势，看好全年业绩高弹性-201014

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事件：公司公告2020年前三季度业绩预告，2020年第三季度预计归母净利润比上方正证券年同期增长60%-78%，2020年前三季度预计归母净利润比上年同期增长72%-78%。

点评1、延续半年报中简科技高增长趋势，看好全年业绩高弹性。

（1）受益下游高景气度及公司积极组织生产安排，2020年前三季度碳纤维（300777含织物）业务保持稳定、快速增长，较上年同期增长约63%，而2020年上半年碳纤维（含织物）同比增长50.22%，第三季度碳纤维（含织物）继续实现高增长，预计单季度收入增速有望超90%。

据公司半年报，公司在报告期内与客户A签订的金额为2.65亿元重大合同目前正在履行当中，其中上半年累计确认收入金额为4967.50万元，尚未执行完毕的合同金额为2.09亿元，合同剩余未Q3延续半年报高增长趋势履行部分正在按计划有序推进。

我们看好公司全年业绩看好全年业绩高弹性实现快速增长（。

2）前三个方正证券季度增值税免税额约1283万元，较上年同期增加约1023万元，维持上半年水平。

2、核心逻辑：（1）中简科技技术、格局双壁垒佳。

航空级&宇航级碳纤维制300777造技术壁垒高，航空双寡头供货格局稳定，为公司长期向好发展奠定赛道基石。

（2Q3延续半年报高增长趋势）商业模式佳，量、利齐升。

公司ZT7系列产品正处生命周期的“成长期”的起点，强规模经济效应叠加充裕产能放量可期，有望持续推动公司量看好全年业绩高弹性、利（毛利率）齐升。

（3）高方正证券成长期、业绩增速快。

短期为新机型放量+渗透率提升核心受益标的，中长期叠加航天装备采购的高景气预期，航空航天装备采购有望推动公司业绩未来三年复合增中简科技长超60%，成为碳纤维板块业绩增速最快的标的，业绩增长弹性大。

3、盈利预测：给予公司“推荐”评级，对公司20/21/22年的EPS预测分别为0.53/1.02/1.49元，对应PE为106/55/30077738倍。

风险提示：下游主要航空客Q3延续半年报高增长趋势户需求订单存在波动性，原材料成本增加风险，新产线投产能力存在一定不确定性，行业竞争加剧等风险。