国元证券-大华股份-002236-公司点评报告：营收稳健增长，现金流改善明显-201015

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事件：公司于10国元证券月12日晚发布《2020年第三季度报告》。

第三季度，公司实现营业收入63.28亿元，同比增长12.56%；实现归母净利润14.5大华股份6亿元，同比增长128.07%。

点002236评：单季度营收增速逐季改善，汇兑损失推动财务费用大幅增长从单季度来看，公司稳健经营，实现了营业收入和归母净利润的双增长。

伴随着国内新冠肺炎疫情得到有效控制，公司经营逐季向好营收稳健增长，营收增速逐季明显改善，增速在三季度成功转正。

三季度，公司实现扣非归母净利润4.46亿元，同比下降24.51%，非经常性损益较高的原因是公司转让全资子公司华图微芯股权，转让价格为12现金流改善明显亿元，产生较高投资收益。

另外，受国元证券人民币汇率波动的影响，汇兑损失较大，推动财务费用同比增长320.95%，对扣非归母净利润造成了明显的影响。

公大华股份司精细化管理推动回款持续改善，毛利率较上半年有所下滑公司持续推进精细化管理，成效显著：前三季度，公司经营性现金流净额为12.68亿元，同比增长335.58%；第三季度经营性现金流净额为13.75亿元，同比增长313.83%，回款情况得到明显改善。

前三季度公司实现毛利率44.99%，同比提升4.02%，可能与公司产品结构调整及疫情期间高毛利的红外测温产品销售较好有关，随着国内疫情得到有效控制，预计红外测温产品销售逐步回002236归常态，第三季度公司实现毛利率40.05%，同比下降2.08%，回归到去年的水平。

下半年行营收稳健增长业需求逐步回暖，全年营业收入有望实现正增长。