国信证券-亿联网络-300628-Q3业务恢复良好，前景乐观-201016

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公司发布2020年三季度预告，预计2020年前三国信证券季度实现营收18.56-20.41亿元，同比增长0%-10%；实现归母净利润9.34-10.32亿元，同比增长-5%-5%。

公司Q3业务整体恢复态势亿联网络良好。

Q3业务恢复态300628势良好，持续看好长期发展公司前三季度总体业绩与上年同期持平。

Q3单季度营收同比增速约5%-15%，环比增长30%-4财报点评2%；归母净利润同比增速-10%-0%，环比增速约21%-35%。

在疫情影响、美元汇率波动不利影响以及去年收入高基数的三Q3业务恢复良好重因素下，公司仍能保持业务稳步增长实属不易，恢复态势好于市场预期。

这既和部分国前景乐观家和地区复工恢复态势好于市场预期有关，也和公司迅速应对疫情，积极激励员工、增强产品竞争力有关。

Q3单季度非经常性损益对当期净利润的影响约为3951.91万元，扣非后归母净利润约国信证券为2.99-3.37亿元，同比变动幅度为-13.1%~-2.1%。

Q3单季度扣非后归母净利润低于营收增速主要因为1、Q3美元兑人民币汇率大幅下滑接近5%，今年Q3预计汇兑损失2000+万元，去年Q3单季度汇兑收益2045万元；2、公司今年新加大新产品线投亿联网络入，且疫情期间为激励员工持续提高研发与管理人员薪酬，因此研发费用和管理费用相比去年同期也有较大幅度的提升。

长期来看，疫情缓解后市场需求逐步恢复，公司保持较强的市场竞争力的同时加300628速新品类拓展，我们仍对公司长期成长动能保持乐观。

传统业务稳步经营，积极扩财报点评张新品类带来增量贡献公司抓住疫情期间的新机遇积极扩张耳麦、USBSpeaker等新品。

云办公终端受益于个人远程办公需求的爆发，Q3业务恢复良好行业空间广阔，对公司原来渠道能力和技术优势有较强的复用性，带来新增量市场。

看好公司长期成长，维持“买入”评级我们预计公司20-22年归母净利润为13.2/17.0/21.7亿元，对应PE分别为44/35/27前景乐观倍，维持“买入”评级。

风险提示：美元汇率波动的可能不利影响；国信证券海外疫情影响业务拓展。