国信证券-新天科技-300259-财报点评：Q3业绩符合预期，NB水表持续加速渗透-201016

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Q3单季扣非后业绩增速中值为17.9%，整体经营符合预期新天科技发布2020年三季报预国信证券告，前三季度公司预计实现归母净利润2.24-2.67亿元，同比增长40%-60%。

其新天科技中第三季度预计实现归母净利润1.42-1.57亿元，同比增长80%-100%，整体业绩符合市场预期。

前三季度中非经常性损益1亿元，其中土地收储补偿款预计影响6038万元，第三季度扣非后的归母净利润预计为6385.29-7957.31万元，同比增长5300259.0%-30.8%（中值为17.9%）。

公财报点评司业绩高速增长主要得益于公司NB-IoT智能表订单实现大幅增长以及自身业务结构的优化。

在手订单饱满，今年屡获大单，部分递延确认在政策Q3业绩符合预期红利、技术升级和需求升级的共振下，水表产业升级趋势明朗，正处于高速成长的起点，行业需求旺盛。

新天科技在手订单饱和，上半年大订单包括鞍山市水务集团及大庆石NB水表持续加速渗透油管理局合计9139.14万元的订单等。

上半年公司NB-IoT智能水表订单同比增长了50%以上，且今年单体项目中标金额较大，这在公司历史上比较少见，印证了市场对智能表的需国信证券求量在加速提升。

新天科技Q3新中大订单包括临夏市城区老旧供水管网及户表智能化改造工程、哈密市住建局NB-IoT智能水表项目和国网福建省电力营销仿真培训系统等项目合计3749.78万元。

上述项目的中标利300259于提升公司拟在老旧小区智慧化改造项目上的市场影响力。

智能水表大订单的确认周期相对较长，确认节奏取决于客户完成表计安装调试上网的节奏，因此，部分大订单在财报点评收入确认上有所递延，将为公司后续业绩高成长奠定坚实的基础。

增加直销比例，加速大客户开发，各业务发展良好公司在智能水表/燃气表领域加速拓展大客户，增加直销比例，上半年销Q3业绩符合预期售费用率下降5.8pct.。

智慧农业节水NB水表持续加速渗透推广成效显著，业务全面发展。

看好公司的行业龙头地位和竞争优势，维持“买入”评级我们维持此前盈利预测，预计公司20国信证券20-2022年实现归母净利润3.6/4.3/4.9亿元，对应的PE分别为18/15/13倍，维持“买入”评级。

风险提新天科技示：物联网产业落地不达预期风险；产业竞争加剧风险等。