西南证券-医药生物行业海外制药龙头解读系列之十三：百时美施贵宝BMS，2020年中报解读，新基收购完成强力增厚业绩，7月已开始从疫情影响中恢复-201016

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百时美施贵宝：收购新基强力增厚业绩，7月已开始从疫情影响中恢复1.上半年实现收入209亿美元，同西南证券比增长71%，2019年11月20日公司完成Celgene（新基）并购，上半年为公司贡献营收84亿美元，占增长的69%。

2.二季度受新冠疫情影响相关渠道库存波动，导致销售额下行约6亿百时美施贵宝美元，但7月份已经开始好转，预计到四季度疫情影响将降至最低。

3.分品种来看，2020上半年抗血管生成和抗肿瘤药物Revlimid实现营收达58亿美元销售额，占总营收的28%，抗凝药物Eliqus上半年实现营收48.04亿美元，同比增长21%，抗肿瘤药物Opdivo上半年实现34.2亿元，同比减少6%，随着Opdivo用于晚期或复发BMY.US性胃或胃食管连接部腺癌患者正式获得NMPA批准，预计下半年有望逐渐放量；4.BMS作为生物药国际巨头，随着和新基的并购完成，未来仍将聚焦该领域，持续推进新产品/已上市产品新适应症获批和引入中国力度。

已上市产品方面，PD-1单抗药物纳武单抗（Opdivo）已经进入12个III期试验，中国获批适应症达到3个；Opdivo+Yervoy(ipilimumab海外制药龙头解读系列之十三)经FDA批准用于成人患者的一线治疗无EGFR或ALK畸变的NSCLC；研发管线方面，包含临床III期26种，临床II期27种、临床I期44种。

早期研发管线中以单2020年中报解读抗等实体瘤和血液瘤药物为主。

5.研发进展新基收购完成强力增厚业绩方面，细胞治疗临床试验3月份有所暂停，在7月期间已开始恢复。

风险提示市场推广不理想；药物获批进展不达预期7月已开始从疫情影响中恢复；药物研发失败的风险。