东海期货-宏观数据观察：出口延续向好，多因素共振下进口高增-201013

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◎数据解析：9月我国出口增速超预期，部分受益于海外需求的边际恢复，口罩在内的防护用品出口仍强，且去年8-11月基数偏低等因素共同东海期货推动出口增速。

需关注欧美后续刺激计划的落地，以及全球经济复苏力度能否持续推进需求端的改宏观数据观察善，从而对我国出口带来正向作用。

若海外疫情变得更为严重、欧美出口延续向好经济重启受阻，中国出口也将收到负面拖累。

在进口方多因素共振下进口高增面，国内需求仍在改善，对企业进口仍有支撑；美元持续贬值和国际大宗商品价格恢复性上涨，促进国内进口量价齐升；目前国内港口拥堵情况改善，国际航运路线有所恢复，带动进口增速回升，预计短期进口增速仍有支撑。

在出口方面，9月出口增速按人民币计同比增长8.7%，按美元计同比增9.9%，东海期货全球经济仍处于复苏通道，外需仍有支撑；叠加海外疫情出现反复，拉动防疫物资出口，9月出口维持高增速。

分国别来看，9月对美国和东南亚国家出口保持在高位，分别为2宏观数据观察0.54%和14.4%，对巴西和印度等国家出口大幅改善，主因对医疗制品需求导致，9月包含口罩在内的纺织品出口同比增长仍处高位。

9月对韩国出口显著回升8.75个百分点至14.77%，或因出口延续向好需求改善带动。

9月美欧等发达国家仍处于重启经济，欧洲消费信心和制造业PMI指数底部企稳，英国经济较疫情高峰期有所恢复，但恢复较为缓慢且失业率高企多因素共振下进口高增，德国工业部门复产复工速度超过预期；尽管美国新增病例人数仍较高，但经济恢复的节奏和私人部门的信心仍强，经济已经呈现触底弱复苏的态势。

东海期货目前全球供应链有所恢复，海外需求开始回暖，出口增速呈现回升。

从出口结构来看，机电产品消费出口修复，其中自动宏观数据观察数据处理设备及其零部件和手机等出口向好。

9月我国出口增速超预期，部分受益于海外需求的边际恢复，叠加提前出口延续向好其他国家复工，所带来的替代效应，同时仍包含口罩在内的纺织品出口的支撑，以及2019年8-11月基数偏低等共同推动出口增长。

从9月官方制造业PMI数据来看，新出口订单和进口指数均为年内首次升至荣枯线上多因素共振下进口高增方，预计我国出口仍将保持高景气度。

需关注欧美后续刺激计划的落地，以及全球经济复苏力东海期货度能否持续推进需求端的改善，从而对我国出口带来正向作用。

若海外疫情变得更为严重、欧美经济重启受阻，中国出口也将收到负宏观数据观察面拖累。

在进口方面，9月按人民币计进口增速同比11.6%，按美元计同比13.2%，9月国内自出口延续向好然灾害及消费淡季影响消退，生产端特别是建筑链条重拾景气，支撑进口增速。

同时美元的贬值多因素共振下进口高增和近期国际大宗商品价格的恢复性上涨，也拉动了国内的进口增速。

并考虑到全面落实第一阶段中美协议，加大对美国农产品的采购，也是支撑进东海期货口增速上行的原因。

短期来看，国内需求仍在改善，对企业进口仍有支撑；国际大宗商宏观数据观察品价格恢复性上涨，国内进口量价齐升；目前国内港口拥堵情况改善，国际航运路线有所恢复，促进进口增速回升。

9出口延续向好月我国贸易顺差2576.8亿元，去年同期为顺差2711亿元。

三季度以来国内外贸企业复工复产率持续提升，前期因延期复工积压的出口订单多因素共振下进口高增陆续交付，进出口增速明显改善，贸易差额转为正值。

受益于口罩等防护用品需的支撑求，叠加提前其他国家复工，所带来的替代效应，出口增速延续修复；目前国内需求稳步回升，生产端延续复苏，贸易差额维持东海期货在高位。