兴业证券-智飞生物-300122-延续高增长，后续自主品种业绩可期-201018

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事件：近日，智飞生物发布了2020年三兴业证券季报。

报告期内，公司实现营业收入110.5亿元，同比增长44.14%；实现归母净利润24.79亿元，同比增长40.59智飞生物%；实现扣非归母净利润24.83亿元，同比增长38.11%；实现经营现金流净额24.68亿元，同比增长338.43%。

盈利预测300122与估值：随着公司代理的四价及九价HPV疫苗、五价轮状疫苗持续放量，加之公司自主产品稳步增长，EC已获批，微卡、三联苗获批在即，重磅在研管线陆续进入收获期，公司有望延续快速增长态势。

若不考虑新冠疫苗的预期获批，我们调整公司盈利预测，预计2020-2022年EPS为2.10、2.79、3.81元，对应10月16日收盘价PE分别为77.2、58.0、42.5倍，维持“审慎增持2020年三季报点评”评级。

风险提示：销售不及预期；新产品研发进展低于预期；疫苗行业政策趋严；市场竞争格局加剧；公司估值波动等延续高增长风险。