光大证券-零售行业周报第356期：行业步入旺季，“双十一”前蛰伏-201018

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零售板块行情回顾：过去一周（5个交易日），上证综光大证券合指数、深证成份指数涨幅分别为1.96%和1.83%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.17%，跑输上证综指和深证成指。

2020年以来（189个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为9.38%和29.74%，商贸零售（中信）指数的涨幅为14.05%，跑赢上证综零售行业周报第356期指，跑输深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为0.17%，行业步入旺季位列29个中信一级行业的第24位。

过去一周，29个中信一级行业中25个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是纺织服装、银行和煤炭，涨幅分别为6.56%、5.80%和“双十一”前蛰伏5.19%。

20光大证券20年以来，商贸零售行业涨幅为14.05%，位列29个中信一级行业的第15位。

2020年以来，29个中信一级行业中24个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、电力设备和医药，涨幅零售行业周报第356期分别为56.79%、56.37%和53.73%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C行业步入旺季连锁、贸易和超市，涨幅分别为4.13%、1.02%和1.01%。

2020年以来，零售板块子行业中，涨幅“双十一”前蛰伏排名前三位的子行业分别是百货、专业市场和超市，涨幅分别为22.38%、17.68%和11.48%。

过去一周，零售行业主要的97家光大证券上市公司（不含2020年首发上市公司）中，43家公司上涨，6家公司持平，47家公司下跌，1家公司停牌。

过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是商业城、浙江东方和首商股份，涨幅分别为16.5零售行业周报第356期9%、9.18%和7.41%。

2020年以来，零售行业主要的97家上市公司（不含2020年首发上市公司）行业步入旺季中，51家公司上涨，46家公司下跌，1家公司停牌。

2020年以来，涨幅排名前三位的公司分别是王府井、北京城乡和南极电商，涨幅分别为2“双十一”前蛰伏27.18%、126.66%和78.14%。

零售行业投资策略：光大证券回顾近期零售数据表现，我们总结出三大特征：一线城市好于低线城市、高端奢侈好于大众消费、可选品好于必选品。

我们认为这样的格局短期受到宏观经济影响，仍然不会零售行业周报第356期有较大变化。

因此选股逻辑仍然主要围绕可选品复苏逻行业步入旺季辑，黄金珠宝仍然可以预期。

此外，“双十一”之前，预计线下以及整体国内消费将有一定放缓，预计行业旺季特性“双十一”前蛰伏将从十一月开始逐渐显现。

此外，今年气温提光大证券前下降因素导致的冬季服装热销，也会有利于拉升可选品的关注度，百货和购物中心或间接受益。

下周建议关注：老凤祥、周大生、重庆百货、百联零售行业周报第356期股份、首商股份、爱婴室。

风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对行业步入旺季现有商业模式冲击高于预期。