华西证券-“循环牛”系列之四：一花独放不是春，百花齐放春满园-201018

《华西证券-“循环牛”系列之四：一花独放不是春，百花齐放春满园-201018（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华西证券-“循环牛”系列之四：一花独放不是春，百花齐放春满园-201018（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点华西证券:国内外环境温和改善，利空逐步消化，有利于市场风险偏好回升。

海外市场仍需关注未来美国新“循环牛”系列之四一轮财政刺激推进的节奏，目前来看在大选前部分达成协议仍然是大概率事件。

大选方面随着拜一花独放不是春登胜选预期上升，市场逐步形成新的一致预期。

国百花齐放春满园内经济温和复苏，社融数据再超预期，提振市场情绪。

随着十月重要会议临近提升风险偏好，叠加假期海华西证券外市场利空消化，国内经济延续复苏，流动性边际改善，市场迎来红十月。

从A股盈利“循环牛”系列之四层面来看，当前三季报的边际改善是投资者需要重点关注的。

整体来看，在疫情影响全面消退后，上市公司盈利有望迎来全面改善，相对业绩弹性一花独放不是春更大中小创有望取得更大改善幅度。

个股层面看，机构投资者青睐的绩优股业绩能否达到预期尤其值得百花齐放春满园关注。

我们认为华西证券这将是决定四季度市场风格的重要决定因素。

另外一方面，投资者也需要重视四季“循环牛”系列之四度低估值因子有效性上升的可能。

从历史上看，低估值股票在四季度取得相对收益的概率较高一花独放不是春，其相对高估值股票具有较为明显的超额收益。

百花齐放春满园这一历史规律也值得投资者关注。

整体来看，随着华西证券改革预期酝酿推动风险偏好由低位回升，宏观环境温和向好，市场持续上行的动力仍将维持。

从近期市场表现来看，板块快速轮动，市场主线尚不清晰“循环牛”系列之四，投资者仍然需要密切关注三季报的披露进展。

结构上关注三条主线，第一条，关注十四五产业规划预期相关板块；第二条，持一花独放不是春续关注三季报高景气的方向；第三条，关注四季度有望受益于低估值因子有效性上升的板块。

行业重点关注：医药、新能源车、光伏、军工、汽车、食品饮料、大金融、地产等，主题建议关百花齐放春满园注消费电子、数字货币、国企改革、成渝经济圈等。

风险提示：全球疫情超预期；全球经济复苏不及预华西证券期；中美摩擦升级超预期。