民生证券-教育行业周报：后疫情时代，持续看好职业教育、课外培训-201019

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本周随笔・疫情推后考试进度，中公教育下半年爆发民生证券中公教育发布2020年前三季度业绩预告，业绩强势反弹表现靓丽。

第三季度公司预计实现净利润15.2亿元-16亿元，大教育行业周报幅增长226.29%-243.47%。

公司前三季度预计实现净利润12.87亿元-13.6后疫情时代7亿元，增长34.22%-42.56%。

公司业绩恢复高增长符合我们此前预期，由于疫情影响，今年重要考试均集中在下半年，公司业绩有望持续看好职业教育、课外培训在下半年继续保持高速增长。

我们判断，公司在四季度将仍会维持民生证券高增长。

第四季度本来就是公司的旺季，同时，还有部分上半年未确认收入将会计入四教育行业周报季度业绩，再加上扩招政策的影响带来的业绩增长机会，我们相信公司四季度业绩水平仍会呈现高增长态势，持续看好公司全年业绩表现。

行业观点中公教育三季度业绩大增超过200%，符合后疫情时代我们此前的报告中对于职业教育行业及公司的判断。

由于疫情影响持续看好职业教育、课外培训，大部分重要人才招录考试均延后至下半年，培训企业收入集中确认带来业绩高增长。

我们判断民生证券，中公教育业绩强势反弹的势头有望延续至四季度。

上半年业绩波动主要由于疫情影响，无法线教育行业周报下开课以及重要考试延后，导致部分收入无法确认。

整体行业并未受疫情影响，下游需求集中后疫情时代在下半年，四季度仍将维持高景气度。

就业难大背景下，未来人才招录、考研等市场仍将维持持续的高景气；扩招利好下，职业培训头部企业将持续看好职业教育、课外培训大幅受益需求增长，业绩有望维持高增速。

另外关注课外培训行业，疫情后线下课程陆续复课，刚需逐步回暖，民生证券利好行业龙头公司业绩反弹。

板块表现：本周，中证教育指数上涨0.21%，沪深300上涨2.3教育行业周报6%，创业板指数上涨1.93%。

年初至今，中证教育指数上涨21.5后疫情时代4%，沪深300上涨16.97%，创业板指上涨51.52%。

行业新闻：1.教育部：力争到2022年全面实行美育中考；2.教育部：中考体育将达到跟语数外同分值水平；3.北京保守国家秘密条例征意稿公布，保密教育拟将进入高等院校和中学；4持续看好职业教育、课外培训.中共中央、国务院：不得以升学指标或中高考升学率作为考核标准。

投资建议民生证券A股推荐疫情后需求复苏板块：1）职业教育：推荐中公教育。

2教育行业周报）课外培训：推荐豆神教育、昂立教育，关注科斯伍德。

港股关注新东方后疫情时代在线。

风险提示行业持续看好职业教育、课外培训政策变动风险;外延布局不及预期风险。