民生证券-银行业点评商业银行法（修改建议稿）：分业经营和差异化监管，MPA纳入法律框架-201019

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修订意见稿重在完善法律机制，新增约束不多2020年10月16日，央行就《中民生证券华人民共和国商业银行法（修改建议稿）》公开征求意见。

整体来看，本次修订虽新增诸多板块，但主要是将现行监管要求制度化，重点在于完善法律框架，强调风险管控银行业点评商业银行法（修改建议稿），加强约束的条款不多，利好银行业长期稳健发展。

继续分业经营，银行能否获券商牌照有待观察《修改建议分业经营和差异化监管稿》保留了现行商业银行法分业经营的要求，表明监管层对银行混业经营持保守态度。

未来银行MPA纳入法律框架能否获得券商牌照仍有待观察。

短期内银行参与股权投民生证券资仍将以非证券形式进行。

其中，理财子公司陆续设立，作为投资渠道的重要性日益银行业点评商业银行法（修改建议稿）提升。

设置差异化监管机制，引导银行专业化发展《修改建议稿》就差异化监管要求分业经营和差异化监管做出规定，意味着中小银行享受结构性政策利好将有法可依。

区域性银行异地扩张受限，但“跨区MPA纳入法律框架域”表述预留了政策空间。

若不考虑跨区展业，位于经济发达地区的城农商行还可以通过下沉网点、深耕本地实现规模民生证券扩张。

解除存款利率限制，完银行业点评商业银行法（修改建议稿）善利率市场化制度基础早在2015年我国利率管制在行政监管层面已经基本放开，本次修订是存款利率市场化在法律中的具体落实。

短期内存款利率仍将受到窗口分业经营和差异化监管指导，但长期市场化是大势所趋。

本次修订将为存款利率进一步放宽提供制度保障MPA纳入法律框架，揽储能力较强的银行将会受益。

将宏观审慎管理纳入法律框架，增设内部控制要求本次修订正式将已实施并对银行构成较大约束的宏观审慎评估体系（MPA）民生证券纳入法律框架，首次明确了央行在资本和流动性管理等方面的监管权，提升了央行的监管地位，强化资本与风险管理要求。

同时，增设对股东和公司治理的要求，银行业点评商业银行法（修改建议稿）助力银行防范化解风险。

投资建议：首选优分业经营和差异化监管质零售银行与中小银行标的修改意见稿新增约束不多，个股推荐依旧从两个角度出发：一是受益于居民消费意愿恢复和理财需求提升的零售银行，如招商银行、平安银行、兴业银行；二是基本面改善空间较大的中小银行，如常熟银行、江苏银行、杭州银行。

风险提示疫情反复、宏观经济下行风险；法案修订进MPA纳入法律框架展不及预期风险。