天风证券-农林牧渔行业2020年第42周周报：Q3业绩预告，如何看？-201018

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1、本周多家农业上市公司发布三季报业绩预告，以申万农业分类来看前三季度净利润，20家公司业绩预增超50%，主要分布在三大板块，1）数量最多的是生猪养殖板块，受益1-9月猪价高位，叠加出栏同比增长，多家养猪公司业绩大幅预增，预计Q4猪价仍将保持相对高位，且预期出栏增速环比进一步提升，养猪公司业绩高增可期；2）其次是种植板块（包括种业、糖业）部分公司，例如受益玉米价格上涨的登海种业预增350%-天风证券400%等，预计受极端天气及养殖需求增加影响，玉米等价格有望继续上涨，相关种业公司业绩或进一步改善；3）再次是宠物板块相关公司，受益营收增长叠加鸡肉原材料价格同比下降，佩蒂预增161%-190%、中宠预增94%-115%。

此外，还有8家公司业绩预减超50%，主要是禽养殖板块的部分公司，去年禽养殖历史性景气，产能快速扩张导致今年供给过剩，禽价下行，特别是上游苗种类农林牧渔行业2020年第42周周报Q3现亏损，包括温氏股份和新希望的业绩中也在一定程度受到禽养殖板块拖累，预计禽养殖产能正处于逐步去化中，底部反转仍需明年，重点关注消费属性强，鸡肉及深加工占比较大的个股机会。

2、种植产业链：往四季度看，我们预计一方面农业政策面有望偏暖，另一方面农产品价格或继续上行，为板块Q3业绩预告带来良好的投资机会，重点推荐：1）种业：粮食安全的基石，转基因政策或加速。

转如何看？基因技术或显著提升粮食单产，粮食安全重要性提升或加速转基因政策推进，行业转升升级或加速。

重点推荐：天风证券【隆平高科】、【大北农】，其次【荃银高科】等。

2）农资：重点推荐【农林牧渔行业2020年第42周周报新洋丰】：被忽视的低估值农资龙头。

复合肥行Q3业绩预告业或迎来景气拐点，公司作为磷肥及复合肥行业龙头，成本优势显著，渠道布局更加完善；公司业绩拐点有望到来，预计未来三年有望保持高增长；估值有望提升。

3）提升如何看？农业生产基础。

加快建设高标准农田，提高农田生产能力，根天风证券据国家规划2018-2020年高标准农田建设面积约8000万亩/年，2021-2022年规划建设面积为1亿亩/年，重点推荐行业龙头【大禹节水】。

4）农林牧渔行业2020年第42周周报白糖：底部已现，拐点或将到来。

全球白糖价格处于历史较低位，随着供需格局改善或将迎来拐点；国内白糖进口依赖度大，当前库存水平较低，价格或迎趋势性Q3业绩预告拐点。

重点推如何看？荐【中粮糖业】。

5）农垦：培育新型农业经营天风证券主体，加快农业生产经营现代化。

种植业领域推进适度规模经营，发挥农垦的基础作用，关注苏垦农林牧渔行业2020年第42周周报农发、北大荒。

3、动保：长期趋Q3业绩预告势向好，继续重点推荐行业龙头生物股份。

规模猪企如何看？出栏规模或加速，动物疫苗业绩或加速；非洲猪瘟疫苗打开板块成长空间。

重点推荐行业龙头：【生物股份】（研发、工艺、渠道显著领先）天风证券；其次天康生物、普莱柯、中牧股份、瑞普生物等。

4、农林牧渔行业2020年第42周周报生猪养殖：业绩加速释放，继续推荐。

我们认为四季度猪价或将高位维持，叠加上市公司的出栏量继续Q3业绩预告改善，预计四季度上市公司业绩持续环比高增长。

继续重点推荐：【新希望】、牧如何看？原股份；【正邦科技】、【天邦股份】；【天康生物】、【中粮肉食】。

5、农业天风证券绩优股：【海大集团】。

中长期成长逻辑不变，核心竞争力铸就壁垒，市占率农林牧渔行业2020年第42周周报有望不断提升；随消费逐步企稳，多品类水产品价格提升，受前期疫情影响投苗，预期多品种养殖明年景气度向上，水产饲料增速有望提升，叠加动保种苗进展，业绩快速增长可期，继续重点推荐。

风险提示：政策风险；疫病风Q3业绩预告险；农产品价格波动；极端天气；进口变动。