天风证券-建筑装饰行业：部分低估值板块开始估值修复，建筑或迎来估值提升-201018

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1、我们在上周周天风证券报中提出，建筑行业景气的式微可能并不重要，毕竟行业景气下滑已持续多年。

我们认为，目前大部分建筑股的估值应已经反映了该悲观预期；同时，行业结构性的变化、龙头强者建筑装饰行业恒强或将是更应关注的因素。

2、本周我们看到了部分低估部分低估值板块开始估值修复值板块的估值修复，典型代表为银行板块，我们建议不用过于担心基本面的增速下滑，建筑行业景气度、基本面方面的式微可能并非行业估值提升的最主要障碍。

3、因此，我们预计未来一建筑或迎来估值提升段时间建筑板块主要公司的估值水平有望逐步提升。

市场天风证券的运行有自己的规律，估值洼地有望得到投资者的关注、并逐步提升估值水平。

我们在之前的周报中多次提及，疫情下的逆周期政策有望使得投资、经济建筑装饰行业快速上行，快速掉头往下、超出市场预期的可能较小，这有可能成为以建筑为代表的低估值板块估值提升的导火索，目前来看这个逻辑似乎正在逐步得到验证。

4、由于目前建筑板块整体估值水平不高，而上市公司大多是行业龙头、细分子行部分低估值板块开始估值修复业龙头、区域龙头，因此有望迎来的是行业板块整体估值提升，从本周情况看，部分传统高弹性的公司已经开始。

具体来说，子行业建筑或迎来估值提升龙头中，预制装配行业龙头远大住工、筑友制造科技、钢结构行业龙头精工钢构和富煌钢构、设计行业龙头中设集团、城建设计和苏交科、装饰行业龙头金螳螂等未来仍将保持强势。

同时建筑行业内天风证券龙头中，中字头国有企业在基建、建筑工程、地产开发等项目方面的竞争优势也是未来保证企业营收的重要因素，中国铁建、中国建筑、中国建筑国际、中国中铁未来同样值得关注。

5、此外，上周我们发布远大住工深度报告《2C业务蓄势待发，即将打开新的增长极》，预计远大美宅将有很大的成长空间，同时新产品B-BOX未来有可能成为乡村或海外地区的又一重量级产品，长期来看预计2C业务规模不低建筑装饰行业于2B业务，预计未来基本面仍将保持强劲。

风险提示：部分低估值板块开始估值修复订单执行进度不及预期；投资增速恢复速度不及预期。