山西证券-策略周报2020年第40期：三季报密集披露，盈利修复支撑板块上涨-201018

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投资要点：市场回顾：三大指山西证券数高开震荡，“冷冬”概念涨幅居前上周五，在外围市场的带动下A股高开高走，本周一A股继续顺势上行，但到达前高附近后指数受到压制，此后沪指高位震荡，创指持续回调。

从策略周报2020年第40期市场情绪来看，本周市场热度延续，成交额维持在7000亿元以上，场内交投活跃。

从板块来看，苹果发布会三季报密集披露不及预期，苹果产业链个股大幅回调；光伏龙头隆基股份股东大幅减持，光伏板块亦回调明显。

受社融超预期利好，银行板块持续走强；汽车销售数据持盈利修复支撑板块上涨续回暖，整车及新能源汽车板块表现亮眼。

板块方面，纺织服装、银行、医药生物山西证券板块涨幅居前，休闲服务、电子、房地产等板块跌幅居前。

政治局学习：加强量子科技发展战略谋划和系统布局新华社报道，中共中央政治局10月策略周报2020年第40期16日下午就量子科技研究和应用前景举行第二十四次集体学习。

国三季报密集披露家领导人强调，当今世界正经历百年未有之大变局，科技创新是其中一个关键变量。

我们要于危机中育先盈利修复支撑板块上涨机、于变局中开新局，必须向科技创新要答案。

要充分认识推动量子科技发展的重要性和紧迫性，加强量子科技发展战略谋划和系统布局，把山西证券握大趋势，下好先手棋。

量子科技近年来发展策略周报2020年第40期迅速，中央政治局将其列入集体学习议题也表明中央对量子科技的重视。

从技术角三季报密集披露度来看，量子科技的进步对我国经济发展的意义重大。

但从市场的角盈利修复支撑板块上涨度来看，目前量子科技的商业化场景不多，反映到上市公司业绩上仍需时间。

建议投资山西证券者谨慎对待。

美国大选：美国投票人数大增，特朗普民调仍落后美国佛罗里达大学的“美国选举项目”（U.S策略周报2020年第40期.ElectionsProject）数据显示，目前已有超过1000万名选民提前进行了定于11月3日的总统大选的投票，大大超过了2016年大选的提前投票数，预计投票率将比2016年大选时更高。

由于“抗疫”不力，特朗普的支持率持续三季报密集披露低于拜登。

盈利修复支撑板块上涨目前距大选日不足两周，根据RCP的最新民调显示，特朗普仍旧落后拜登9个百分点。

居民实际投票人数不足是2016年民调翻盘的重要原因，但是本次山西证券投票人数大增，拜登胜选的机率增加。

由于拜登提出提高企业税、加强策略周报2020年第40期对科技企业审查等政策利空美元及美股，弱美元下新兴国家的资产价格有望走强。

产业：今年冬季偏冷，持续看好煤炭板块国家气候中心气三季报密集披露候预测室研究员袁媛认为，拉尼娜的出现，常常与整体“更冷的冬天”连在一起。

2000年以来发生了5次拉尼盈利修复支撑板块上涨娜事件。

从5次拉尼娜事件的状况而言，冬季内蒙古东部、东山西证券北地区、华北部分地区平均气温比常年同期偏低1~2℃，部分地区偏低2℃以上。

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目前学界对于三季报密集披露今年是否能达到冷冬的标准仍有争议，但今年气温较去年同期更低是不争的事实。

冬季气温偏冷有望延迟供热时间，增加对煤盈利修复支撑板块上涨炭的需求。

此外，山西晋能集团的组建有利山西证券于提高煤炭行业的集中度，提高大型企业的煤炭定价权。

外策略周报2020年第40期媒报道我国将降低煤炭进口额度，利好国内煤炭产业。

我们推荐投资者持续三季报密集披露关注。

市场策略本周两市高开震荡，市场情绪如期回暖，在业绩改善及政策利好双轮驱动下，资金活跃，板块盈利修复支撑板块上涨轮动上涨。

展望后市，预计指数仍旧维持箱体震荡态势，盈利修复仍将是支山西证券撑板块上涨的主要逻辑。

从基本面来策略周报2020年第40期看，经济修复态势不变，经济数据持续超预期。

虽然欧洲疫情二波来袭会对欧洲市场产生扰动，但当下新冠疫苗问世在即，疫情对资本市场的冲击将远三季报密集披露小于第一波，经济好转的态势不变。

A股市场仍盈利修复支撑板块上涨将维持结构性行情，推荐投资者继续关注基本面改善+政策利好双驱动的板块。

板块方面，短期内投资者可继续关注新能源汽车、流感疫苗板块，因iPhon山西证券e12部分功能不及预期，上周苹果产业链回调，但从预售数据来看iPhone12仍旧得到了消费者的青睐，投资者可适当关注。

美国大选临近，无论结果策略周报2020年第40期如何，科技板块最坏的时刻或以过去，科技板块估值有望修复，投资者可提前关注，提前布局。

中长期来看，我们建议投资者关注三季报密集披露四个方向：低估值顺周期：煤炭；阶段景气度改善：传媒、流感疫苗、消费电子；景气度维持高位（板块内alpha机会）：汽车、工程机械；主题投资：新冠疫苗、新基建。

风险提盈利修复支撑板块上涨示中美外交关系恶化；全球经济重启不利，主要经济体债务风险；美联储扩表速度放缓，流动性边际收紧。