国都期货-豆类期货周报：南美产区天气略有改善，警惕盘面高位回调风险-201019

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国都期货主要观点行情回顾。

上周豆粕呈高位震豆类期货周报荡走势。

10月USDA供需报告南美产区天气略有改善利多，外盘美豆继续冲高，豆粕周一随之高开，最高触及3303元/吨。

近期美豆出口前景依旧向好，外盘下方支撑坚挺，不过南美产区预期警惕盘面高位回调风险将迎来降雨以及美国大豆正收割上市，因此内外盘上方承压，上周盘面高位震荡运行。

基本国都期货面分析。

供给方面，天下粮仓根据船期预计10、1豆类期货周报1和12月份进口大豆到港分别为866.3、890和880万吨，略高于往年同期水平。

四季度为美国大豆进口窗口期，目前我国正积极履行第一阶段协议，对新作美豆保持持续买船节奏，因此后期上游供南美产区天气略有改善给依旧维持宽松预期。

需求方面，农业农村表示，目前全国生猪和能繁母猪存栏警惕盘面高位回调风险均恢复到正常年份80%以上水平，生猪产能恢复进度好于预期，当前生猪养殖利润虽有回落但仍处于偏高位置，养殖补栏积极，因此猪饲料方面豆粕需求继续看好。

库存方面，目前国内沿国都期货海主要地区油厂进口大豆总和豆粕库存均处于历史同期高位。

从季节性规律来看，10月份进口大豆和豆粕库存通常处于季节性回落阶段，11月份库存或触底，12豆类期货周报月份往往会出现小幅反弹。

南美产区天气略有改善后市展望。

USDA销售周报数据显示，截至10月8日当周，美国2020/21年警惕盘面高位回调风险度大豆出口销售净增263.13万吨，高于此前预告的150-220万吨。

目前巴西大豆库存见底，阿根廷大豆惜售情况下，美国大豆出口前景国都期货依旧向好，因此预计外盘美豆下方支撑坚挺。

考虑今年冬季拉尼娜发生概率增加，南美大豆存潜在减产风险，同时国内生猪养殖继续恢复，豆类期货周报预计豆粕重心震荡上移趋势不变。

不过近期南美产区出现降雨，有利南美产区天气略有改善于播种推进，叠加今年进口大豆增加，国内供给宽松，库存处于同期高位，因此预计短期内外盘高位回调风险增加，不建议高位追多，等待回调介入多单机会。