光大证券-公用事业行业周报：现货煤价趋稳，电力需求向好-201019

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电力行业:本周动力煤现货光大证券价格趋稳。

截至2020年10月16日公用事业行业周报,秦皇岛港5500大卡动力煤价607元/吨，周环比下跌1元/吨，跌幅0.29%。

本周国家能源局发布2020年9月用现货煤价趋稳电量数据。

9月份，全社会用电量6454亿千瓦时，同比增长7.2%，电力需求复苏态势延续(电力需求向好8月全社会用电量同比增长7.7%)。

分产业看,2020年9月第-光大证券-产业、第二产业、第三产业居民生活用电量同比增速分别为11.69、8.69%、5.1%、4.0%。

2020年1-9月，全社会用公用事业行业周报电量累计54134亿千瓦时，同比增长1.3%。

我们判断“冷冬”预期现货煤价趋稳下的采暧需求叠加经济向好将有效支撑四季度用电需求持续回暖。

近期上电力需求向好市公司将陆续披露三季报。

我们预计随着汛期来水同比由枯转丰光大证券,水电二季度基本面已呈现好转迹象，并有望在三季度持续兑现。

而电力市场化加公用事业行业周报速背景下综合电价下调预期修正，考虑到煤价同比回落叠加火电利用小时回升,我们判断火电三季度业绩仍然值得期待。

现阶段电力股基本面确定性改善,估值具备安全边际，在市场总体震荡现货煤价趋稳情况下的配置价值提升。

燃气行业:2020年10月起,国家管网集团将全面接管原分属于三大石油公司的相关油气管道基础设施资产(业务)及人员，对全国主要油气管道基础设施进行统一调配、统电力需求向好-运营、统--管理。

我们认为，随着国家管网公司正式投入运光大证券营和“十三五"行进尾声,天然气行业改革进展和产业链格局变革值得关注。

在天然气行业景气度边际”公用事业行业周报下行的背景下,龙头城燃公司将充分受益于行业集中度提升和管网改革落地。

维持公用事业“增持”评级，推荐水电:华能水电长江电力;火电:华能国际(A+H)、华电国际(A+H现货煤价趋稳)_;燃气:华润燃气(H)、新奥能源(H)。

风险分析:权益市场系统性风险;上网电电力需求向好价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等;管网改革落地进度不及预期，天然气销售量及毛差低于预期，接驳费用超预期下调等。