中航证券-宏观点评报告：欧洲新冠新增再创新高，难改经济复苏趋势-201018

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摘要欧洲新冠疫情继续肆虐，欧盟国家和英国每百万人的新增确诊病例总和的7中航证券日移动平均值已超过美国。

对比欧洲五国第一波疫情和第二波疫情的措施，我们可以看到，虽然新增确诊病例屡创新宏观点评报告高，但第二波疫情的防控力度还远未达到第一波疫情时的力度。

这也印证了我们在《迎接后疫情时代，重申可选消费配置价值》报告中对于自定义的欧洲新冠新增再创新高“社会免疫”一观点的解释。

疫情对经济最重要的影难改经济复苏趋势响路径是疫情冲击下医疗资源挤兑，迫使政府封锁经济。

只要医疗资源充足，新增人数创新高并不能阻碍经济复苏进程，新冠新增确诊也将逐渐与经中航证券济数据脱钩。

衡量医疗资源是否充足，我们设定了三宏观点评报告个观测指标，即当日检测阳性率、ICU病床利用率（新冠重症患者与ICU床位之比）以及全部病床利用率（新冠患者住院人数与全部医院床位之比），借鉴此前第一波疫情期间意大利、英国和纽约的情况，我们可以清晰看到这三个指标是当局决定是否封锁经济的重要参考依据。

基于目前数据显示欧洲五国医疗资源还没未发生挤兑，监控的三个指标都还未达到警戒值，我们重申此次疫情恶化导致欧洲主欧洲新冠新增再创新高要国家全面停产停工的可能性不大。