财信证券-医药生物行业月度报告：板块面临阶段性震荡，长线布局优质标的-201015

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财信证券行情回顾。

2020年09月份，医药生物板块下跌8.44%，万得A指数累计下跌5.97%（加权医药生物行业月度报告平均），医药生物板块跑输万得A指数2.47个百分点，子板块中化学原料药板块回调幅度最大，累计下跌11.13%，其他子板块也均有不同程度回调。

从估值水平来看，医药生物板块市盈率（TTM，整体法）板块面临阶段性震荡为48.58X（截至9月30日），全部A股为18.17X，估值溢价为167.38%，从子板块来看，估值最高的依然属医疗服务板块（100.79X），其次是生物制品（67.76X）、医疗器械53.69X）、化学制剂（48.50X）、化学原料药（37.04X）、中药（31.77X）和医药商业（23.60X）。

9月份，个股涨跌幅中位数为-8.98%，平均涨幅长线布局优质标的为-7.93%。

行业观财信证券点和投资策略。

医药生物板块在经历前期大幅上涨后，进入阶段性估值消化期，仿制药集采政策常态化倒逼产业加速升级，行业格局演绎正在复制当年欧美药品市场发展过程，创新驱动投资逻辑持续强化，同时，市场未来关注的重点也将向高值耗材集采倾斜，但是不改医疗器械板块长期向好的趋势，虽然受疫情影响，部分公司业绩增速有所放缓，但二季度业绩环比改善迹象也非常明显，我们认为三季度板块业绩有望持续好转，我们对医药生物板块维持“同步大市”评级，基于业绩增长主线，建议关注：（1）医疗补短板相关政策利好持续出台，国内外疫医药生物行业月度报告情的反复又为板块带来新的业绩增量，建议关注迈瑞医疗、万孚生物、圣湘生物等；（2）近期疫苗板块个股出现明显回调，但疫情对疫苗行业正面促进效应有望持续，疫苗普及率快速提升，疫苗相关个股业绩有延续较快增长趋势，建议关注康泰生物、华兰生物；（3）创新药产业链业绩恢复速度优于行业平均水平，体现了强劲成长韧性，建议关注恒瑞医药、药明康德、凯莱英等；（4）部分估值性价比较高的公司在当前估值消化阶段有望获得较好的相对收益，建议关注东诚药业、丽珠集团、通化东宝等。

风险提板块面临阶段性震荡示：产品降价，医保目录调整，集采政策提速，国内疫情复发。