新时代证券-昆仑万维-300418-业绩预告点评：前三季度净利预增321%~363%，看好公司游戏及创新业务-201015

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事件：公司发布2020年前三季度业绩预告10月13日，公司发布2020年前三季度业绩预告，2020年前三季度公司归母净利润预计为39.8亿元至43.8亿元，同比增长新时代证券320.94%至363.25%；三季度单季归母净利润为3.05亿至7.05亿，同比增长-14.61%至97.35%。

GameArk与闲徕互娱协同发展，新游海外表现较好公司游戏板块业务主要由负责较为重度游戏的GameArk与负责休昆仑万维闲游戏的闲徕互娱组成。

GameArk方面，《仙剑奇侠传移动版》于2020年3在大陆地区发行，三季度在港澳台地区上线；9月《BLEACH境・界-魂之觉醒：死神》日文版上线；其他老300418牌游戏继续维持稳定运营。

闲徕互娱方面，新冠肺炎疫情缓解后，棋牌类游戏房卡收入回业绩预告点评归常态，转向横向拓展广告业务。

投资收益带来巨大利润增量，前三季度净利预增321%~363%未来仍有较多看点投资收益方面，公司除2020年6月出售子公司GrindrInc.获得29.48亿元投资收益外，Opera同样提供了部分业绩贡献。

公司在费用看好公司游戏及创新业务端预计会有所增长，但处于可控范围内。

具体来说，预计公司管理费用将因出售Grindr所产生的中新时代证券介费和股权激励计提有所增加，共计约1.45亿元。

另外，公司在上半年对部分应收款项和长期股权投资项目昆仑万维进行了减值。

展望未来，公司目前还有投资有追觅科技、PonyAI、洋葱数学等项目，涉及Fintech、无人驾驶和在线教育等300418多个领域，或将继续保有较高质量的投资收益。

年内或继续上线两款新游，进一步丰富公司产品矩阵《BLEACH境・界-魂之觉醒：死神》在日本上线后一举夺得了日本AppStore免费游戏榜榜首，显示了公司前期在游戏出海方面大力投入收到了较好业绩预告点评汇报。

2020Q4，公司计划前三季度净利预增321%~363%上线两款自研游戏，分别为MMORPG游戏《圣境之塔》和《奇幻岛：符文冒险》，进一步丰富公司产品矩阵。

继续看好游戏业务与互联网平台运作投资项目，维持“强烈推荐”评级看好公司休闲游戏的变现路径与Opera的发展，考虑出售Grindr的一次性收益，预计2020-2022年公司净利润为44.9亿元、19.89亿元、23.77亿元，看好公司游戏及创新业务同比增长246.7%、-55.7%，19.5%，对应EPS分别为3.88/1.72/2.05元，当前股价对应2020-2022年PE分别为6/13/11倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：新时代证券投资收益波动影响利润水平，新游进度与质量不及预期等。