华创证券-医药生物行业医药消费板块2020年三季报业绩前瞻：医疗服务、中药景气度回升，药店保持稳定-201018

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华创证券我们认为医药消费板块Q3仍延续Q2高增长，医药零售、医疗服务及中药头部公司均有不俗的业绩表现。

从具体板块看：医药零售Q3投资逻辑：①处方药医药生物行业医药消费板块2020年三季报业绩前瞻盈利能力提升。

集采过后处方药销售进一步流向大型连锁药房，带来患者流量涌向大型药房，同时大型连锁对原研药及未中标品种议价能力进一步提升，处方药毛利率有提升趋势医疗服务、中药景气度回升；②集中度提升。

疫情之下中小药店冲击较大，出售意愿进一步加强，大型连锁通过“自建”+“并购”进一药店保持稳定步扩张版图。

医疗服务Q3投资逻辑：公立医院患者外溢，带动专科华创证券连锁客流增加。

Q2疫情后综合医院恢复有限，公立医院外溢患者流向专科医院医药生物行业医药消费板块2020年三季报业绩前瞻，为其带来业绩增厚。

同时大量中小型机构倒闭，导致医疗服务、中药景气度回升行业龙头客流进一步提升。

中药Q3投资逻辑：各省相继出台振兴中医药产业政策，经典名方提速；新冠疫情展示中医药临药店保持稳定床价值，保健养生意识提升料将为中医药治未病奠定坚实基础。

风险提示：个人医保账户变革、疫情华创证券复发、中药后续支持政策落地不及预期。