中泰证券-浦东新区发展30年回顾与展望：科创引领，硬核浦东-201019

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1、历史视角：浦东新区30年开发开放回顾（1）1990-1995年：“八五期间”政策先行，浦东步入开发新阶段（2）1996-2000年：基础设施与功能区开发并进，浦东开发初现雏形（3）2001-2012年：综合配套改革稳步推进，“对内开放”辐射长三角（4）2013年至今：上海自贸区引领浦东“新一轮对外开放”高地2、经济视角：“金融+贸易”为基石，“浦东速度”全国领先浦东新区的定位主要是以金融服务为中心，1997-2018年间金融业产值增长9.8倍，金融业占浦东新区GDP总值从1997年的11.39%增加到2018年的22.0中泰证券8%。

对比改革开放以来的经浦东新区发展30年回顾与展望济腾飞的两大支柱地区：深圳特区与浦东新区。

相对而言，浦东新区金融优势科创引领明显，第三产业占比75.8%。

在高质量发展及产业升级趋势下，浦东新区借助科创板等资本市场制度优势，以及临港产业园等功能区，或大力发展“金融+科技”、整合硬核浦东科技创新要素。

3、政策视中泰证券角：“五大中心”建设助力区域经济发展政策导向下，浦东新区聚焦自贸区、长三角一体化，新增科技中心建设。

通过梳理2013年以来支持上海和浦东新区发展政策，我们发现浦东新区发展由原来的的“四大中心”建设，新增科技中心建设，近期的政策文件更加聚焦于上海科技创新发展、自贸浦东新区发展30年回顾与展望区建设、长三角一体化。

对标深圳，浦东新区或进一步提科创引领升区域科技创新动力。

上海存硬核浦东在高技术产业在全市工业中比重小，内部指标之间不平衡，部分制造业尚处于初期发展阶段的特点。

浦东新区中临港产业园、张江高科等科中泰证券创功能区应深入实施高新技术产业高质量发展的政策，提升区域创新动力。

浦东新区或进一步优化市场环浦东新区发展30年回顾与展望境、放宽企业准入门槛。

在构建国内大循环、国内国际双循环发展格局的背景下，浦东作为我国的经济金融中心，要想促进产业平衡、激发企业创新活力，更应有针对性放宽市场准入限制，继续科创引领适当降低市场准入限制，加大对硬科技产业链企业投入大力优惠政策。

此外，从融资角度看，发展权益市场引导资金及全社会资源向关键技术领域配置硬核浦东以实现关键领域的核心技术突破。

浦东新区金融配置功能强大，以科创板为代表的资本市场制度改革成效好，资本市场融资中泰证券制度改革与创新也或是未来发展建设的重头戏。

展望浦东新征程：浦东发展30周年中基本建成了经济、金融、航运、贸易“四个中心”，未来将聚焦于科技中心建设，浦东新区发展30年回顾与展望形成“五大中心”联动发展。

我们结合浦东新区现已出台的相关政策，从科技创新、自贸区建设、金融、区域规划、长三角一体化等方向看未来浦东发展或在各领域科创引领的“破局点”：1）科技创新加强人工智能、区块链及5G新技术研发公关；2）自贸区新区以产业升级为引导开创对外开放及国内国外新协同重要试验田；3）继续壮大引进金融科技企业，稳固浦东金融中心地位；4）区域规划进一步形成“一主、一新、一轴、三廊、四圈”的总体空间结构，优化资源要素流动机制；5）以浦东新区为核心着力提升上海及长三角一体化经济版图增长潜力。

4、投资建议我们认为：浦东新区未来或在于以更加合理的产硬核浦东业结构，优化存量资源配置，借助科技创新及资本市场制度与创新成为“示范高地”，上海依托强大的贸易服务及金融配置功能，料将是通过发展科技创新企业的优化产业结构见效最快的地区。

因此，对于浦东新区30周年中泰证券主题的投资方向：1）从估值角度提振看，浦东新区功能区建设、物流、机场，如：外高桥、张江高科、浦东金桥等，受益于政策推进带来的资产重估预期，或将是每一轮浦东新区主题投资过程中的龙头。

2）而从基本面角度看，上海龙头券商、金融科技（金融开放）、创新药等战略性新兴产业，作为国内大循环、国内国际双循环及高质量发展浦东新区发展30年回顾与展望背后所肩负的“新开放”真正的出发点和落脚点产业，将伴随政策推进过程中，行业龙头公司基本面的逐步改善，或将走出中长期趋势。

风险提示：国内大循环、国际双循环政策落地不及预期，国内宏观经济超预期下科创引领行，资本市场制度改革力度不及预期。