中信证券-新能源汽车行业专题：上通五宏光MINI EV热销，供应链明显受益-201019

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上汽通用五菱（上通五）是中国汽车中信证券“低成本”解决方案的典型代表，五菱宏光MINIEV作为公司在新能源汽车领域的代表作，9月销量超2万辆，预计供应链将显著受益。

重点推荐：1、锂电池供应链，鹏辉能源、宁德时代、国轩高科等；2、零部件供应链，宁波高发、保隆科技、华域汽车、福耀玻璃等，建议关注松芝股份；3、动力电池低新能源汽车行业专题成本解决方案提供商，比亚迪（A+H）等。

高性价比宏光MINIEV热销，打造新能源上通五宏光MINI EV热销“爆款”。

2020年至今，上通五新能源汽车销量持续增长，根据乘联会数据，2020年7-9月上通五新能源汽车销量分别为1.07/1.83/2.44万辆，分别同比+70%/1供应链明显受益11%/356%。

2020年7-8月五菱宏光MINIEV分别销售0.73/1.50万辆，分别占当月上通五销量63%/81%，是中信证券公司销量增长的直接原因。

近期五菱官方公新能源汽车行业专题布9月宏光MINIEV销售20150辆，是中国新能源单一车型单月销量历史冠军。

宏光MINIEV目前售价分别为2.88/3.28/3.上通五宏光MINI EV热销88万元，考虑到车型续航里程均超过120km，车型极具性价比。

五菱宏光MINIEV都卖到了供应链明显受益哪里？根据交强险数据，上市以来，宏光MINIEV在中部地区与沿海地区销量居前。

累计销量最高的省份中信证券分别为河南、山东、广西等。

新能源汽车行业专题考虑到宏光MINIEV2.88万元起的销售价格，预计其主要替代当地的低速四轮电动车需求。

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预计随着宏光MINIEV持续热销，供供应链明显受益应链企业将明显受益。

以上通五为代表的低成本解决方案路线将开拓新的市场需求，中国中信证券“低成本”电动解决方案供应商将迎来高增长。

动力电池作为新能源汽新能源汽车行业专题车最重要且价值量最高的零部件，其“低成本”方案主要是磷酸铁锂电池方案，目前宁德时代（CTP+LFP）与比亚迪（刀片电池）均通过工艺结构改进实现了铁锂电池的能量密度提升。

风险因素：新能源汽车销量不及预期，上汽通用五菱车型推出不及预期上通五宏光MINI EV热销，新能源汽车政策不及预期。

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重点推荐：1、锂电池供应链，鹏辉能源、宁德时代、国轩高科、德方纳米等；2、零部件供应链，宁波高发、保隆科技中信证券、华域汽车、福耀玻璃等，建议关注松芝股份；3、动力电池低成本解决方案提供商，比亚迪（A+H）等。