南华期货-有色金属（锌）周报：低位震荡-201011

《南华期货-有色金属（锌）周报：低位震荡-201011（24页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-有色金属（锌）周报：低位震荡-201011（24页）.pdf（24页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

宏观：白宫对更大规模的刺激方案持开放态度，两党有望就一项全面的一南华期货揽子刺激计划达成一致。

中国财新服务业PMI连续5个月处于有色金属（锌）周报扩张区间，经济稳健恢复。

供给：供应端国内TC再度降低，显示低位震荡矿端供应偏紧，供需矛盾犹存。

按照四季度国内外矿供应的平衡情况看，若国内冶炼厂保持满产，整体矿供应趋于短缺；当前利润南华期货水平下，国内冶炼厂开工率保持相对高位。

需求：根据中国汽车工业协会统计的重点企业旬报情况推算，9月汽车行业销量预估完成257.2有色金属（锌）周报万辆，环比增长17.7%，同比增长13.3%；1-9月，汽车行业累计销量预估完成1712.3万辆，同比下降6.8%。

库存：截至10月9日，SMM七地锌锭库存总量为14.9万吨，较9月30日增加19500吨；截至10月9日，上期所锌锭库存较低位震荡上周增1423吨至49370吨，LME锌库存为217625吨；截至10月9日，上海保税区锌锭库存3.65万吨，较节前下降3000吨。

观点：目前市场普遍担忧四季度矿南华期货端供应，但随着国内矿山继续放量，以及进口矿的流入，叠加国内冶炼厂已经提前进行冬储，预期四季度锌矿供应不会出现明显的紧缺，或处于一个紧平衡的状态。

锌矿供应有色金属（锌）周报逻辑仍待进一步验证。

当前冶炼利润尚可，炼厂生产积极性较高，主要以提低位震荡产和复产为主。

下半年国内消费边际改善明显，四南华期货季度终端消费或季节性转淡，但政策扶持下的基建消费对锌终端需求的支撑保持较强韧性，叠加出口好转，都对锌价形成支撑。

但鉴于当前价格已位于相对高位，进有色金属（锌）周报一步走高存在较大压力，目前看并没有明显的因素为价格提供足够的向上动力。

如果矿端供应问题加剧，锌价则易涨难跌，反之，矿端未如市低位震荡场预期般悲观，则当前锌价或被高估。

策略：低位震荡，保南华期货持谨慎。