民生证券-机械行业周报：国内新能源车销量复苏，长期看好锂电设备-201019

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本周观点锂电设备：国内新能车复苏如期而至，持续看好下游长期成民生证券长性。

2020年9月国内新能源汽车销量达1机械行业周报3.8万辆，同比增长68%，2国内新能车销量增速转正并明显提速，国内新能源汽车复苏如期而至。

海外市场增量主要来自补贴标准和碳排放要求显著提升的欧洲市场，1-8月欧洲新能车销量同比增速达84%，7-8月国内新能源车销量复苏销量同比增速达173%。

我们认为，Q4将是国内和海外新能车同步高长期看好锂电设备增长的开始，看好未来长期高成长性。

特斯拉和大众MEB车型是驱动下游高增长的核心：特斯拉德国工民生证券厂和上海工厂二期正在建设中，大概率可以如期投产，供给端的瓶颈将大幅改善，国内Model3补贴后售价降到25万以内后，销量有望加速增长。

此外国内大众MEB机械行业周报车型即将上市，是驱动明年新能车持续超预期的重要产品端支撑。

我们持续看好锂电设备行业，主要逻辑包括：1）新能源汽车渗透率可提升的巨大空间，驱动的行业的高成长性；2）随着需求的快速释放，行业付款方式国内新能源车销量复苏将出现改善，现金流将明显好转；3）龙头扩产能力更强，可以匹配行业扩产周期，提升市场份额；4）与优质客户的长期合作的反馈机制带来的技术壁垒；5）行业订单饱满，目前行业内公司普遍处于挑客户挑价格和付款方式的阶段。

建议关注拥有宁德时代和LG等核心客户的锂电设备企业，有望持续受益行业的新一轮长期看好锂电设备扩张周期，重点关注：先导智能、星云股份。

工程机械：9月份工民生证券程机械销售数据良好，川藏铁路雅安至林芝段正式开工。

根据中国工程机械协会数据，9月纳入统计的25家企业挖机销量26034台，同比增长64.机械行业周报8%。

3月以来我国挖机销量一国内新能源车销量复苏直处于高速增长，4―9月国内市场销量同比增速超过65%。

9月纳入统计的23家装载机制造企业共销售各类长期看好锂电设备装载机11442台，同比增长16.3%。

整体而言9月民生证券工程机械销售情况优秀，主要受益于各地重大项目密集开工，据悉9月份江苏、安徽、浙江等省市项目开工总投资额逾千亿元。

9月中国工程机械市场指数（即CMI）为135.65，环比提高2.64%，高于扩张点5.65点，表明工程机械市场景气机械行业周报值步入旺季扩张区间，施工速度继续保持高位，预计10月单月工程机械销量或将环比增长。

展望后续，川藏铁路国内新能源车销量复苏雅安至林芝段11月将正式开工，保守估计带来近千亿元工程机械设备需求，将带动西南地区工程机械市场中长期需求。

长期来看，挖机销量为工程机械的最大看点，原因在于：1）我国挖机人均保有量与北美和日本差距较大2）挖掘机对装载机的替换需求加大3）挖机结构中微挖占长期看好锂电设备比有待提升4）我国挖机海外市占率仅5%，提升空间巨大。

我们认为，随着下游进入扩张旺季，Q4工程机械景气度仍应看好，且我国挖民生证券掘机市场增长潜力较大。

当前工程机械板块估值仍处于历史低位，建议重点关注低估值的工程机机械行业周报械龙头三一重工、徐工机械、中联重科。

此外，随着核心零国内新能源车销量复苏部件的国产化率提升，建议关注工程机械核心零部件龙头恒立液压。

通用设备：机器人出货数据持续强劲，伊之密Q3业长期看好锂电设备绩超预期，关注相关通用设备企业。

9月中国制造业P民生证券MI指数为51.5%。

PMI指数自3月份回升至50以上，已连续7个月位于荣枯线以上，且4机械行业周报-9月PMI指数环比逐步回升，国内的制造业迎来持续复苏。

工业机器人产量同比增速自4月转正以来便持续走高,8月产量同比增速为32.5%，较7月数据进一步提升13国内新能源车销量复苏.1%，1-8月累计同比增速13.9%，需求强劲；7月，工业机器人出口交货值为12.9亿，同比大幅增长96%，今年以来出口交货值为35.6亿，同比增速18.0%，相较年初的数据显著回暖。

10月12日，伊之密发布前三季度业绩预告，预计前三季度营收约为18.67亿元，同比增长1长期看好锂电设备5%，单三季度营收7.97亿元，继Q2后继续创出历史新高；Q1-Q3归母净利润2.16-2.27亿，单三季度净利润有望达到1.15-1.26亿。

随着疫情后国内经济回暖，以注塑机、工业机器人为代表的通用设备需求显著升温，建议重点关注通用设备相关民生证券企业伊之密、埃斯顿。

机械行业周报光伏设备：捷佳伟创定增助力公司HIT设备发展，HIT设备国产化进程有望加速。

本周单晶电池片波动稳定在一定区间，M6尺寸价格继续坚挺，G1和M6国内新能源车销量复苏报价分别0.85、0.93元/W，预计随着10-11月电池片产能陆续释放，电池片价格将缓步下调。

9月30日，捷佳伟创披露定增预案，拟投资10亿元于新建泛半导体装备产业化项目，达产后每年新增20GWPerc+高效新型电池湿法设备，20GWHJT超高效新型电长期看好锂电设备池的湿法设备以及单层载板式非晶半导体薄膜CVD。

同时，拟投资3.34亿新建二合一透明导电膜设备（PAR）产业化项目，完全达产后每年新增50民生证券套HJT电池镀膜设备（PAR）。

当前HIT技术路线的可靠性正得到逐步验证，随着下游厂商HIT扩产计划逐步落地，HIT核心设备市场机械行业周报，尤其国产HIT设备市场将持续升温。

提前卡位异质结核心设备的厂商，有望深度受国内新能源车销量复苏益于HIT技术迭代周期，建议关注HIT国产设备厂商捷佳伟创、迈为股份。

投资建议工程机械领域，全年长期看好锂电设备景气度有望持续向好，当前板块估值仍处于历史低位，建议关注低估值的工程机械龙头三一、徐工、中联，以及工程机械核心零部件龙头恒立液压。

锂电设备领域民生证券，在本轮扩产周期中，受益于行业的成长性和集中度加速提升，龙头锂电设备企业有望迎业绩和估值的双升，建议关注先导智能、星云股份。

随着疫情后国内经济回暖，以注塑机、工机械行业周报业机器人为代表的通用设备需求显著升温，建议重点关注通用设备相关企业伊之密、埃斯顿；光伏设备领域，随着异质结电池的确定性增强，建议关注异质结国产设备龙头捷佳伟创、迈为股份。

核心组合：三一重国内新能源车销量复苏工、徐工机械、中联重科、恒立液压、建设机械、中密控股、伊之密、埃斯顿、先导智能、星云股份、迈为股份、捷佳伟创风险提示：基建投资、设备需求不及预期；下游行业扩产不达预期。