川财证券-新能源汽车行业10月投资策略：三元电池安全性再出问题，磷酸铁锂或将重回主流-201017

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主要观点：三元电池安全性再出问题，磷酸铁锂或将重回主流9月，汽车产销分别完成252.4万辆和256.5万辆，环比分别增长1川财证券9.1%和17.4%，同比分别增长14.1%和12.8%。

其中乘用车9月完成产销2新能源汽车行业10月投资策略04.5万辆和208.8万辆，环比分别增长20.8%和19.0%，同比分别增长9.5%和8.0%；商用车分别完成产销47.9万辆和47.7万辆，环比分别增长12.7%和10.6%，同比分别增长39.0%和40.4%。

截至本月，汽车三元电池安全性再出问题产销已连续6个月呈现增长，其中销量已连续5个月增速保持在10%以上。

1-9月，汽车产销分别完成1695.7万辆和1711.6万辆，同比分别下降6.7%和6.9磷酸铁锂或将重回主流%，降幅较1-8月份继续收窄2.9和2.9个百分点。

9月川财证券新能源汽车分别完成产销13.6万辆和13.8万辆，同比分别增长48.0%和67.7%。

从细分能源类型来看，纯电动汽车产销分别完成1新能源汽车行业10月投资策略0.7万辆和11.2万辆，同比分别增长40.0%和71.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成2.9万辆和2.6万辆，同比分别增长89.5%和53.9%；燃料电池汽车产销分别完成3辆和1辆，同比分别下降97.6%和99.2%。

锂电池：10月14日，中车时代电动向国家市场监督管理总局备案了召回计划，决定召回2017年10月31日至2018年3月19日期间生三元电池安全性再出问题产的装配沃特玛动力电池的3种车型纯电动城市客车，共计1137辆。

召回原因系上述车辆因动力电芯早期失效、BMS参数预警值设置不合理，存在电芯漏液或短路风险，可能引发电池热失控，存磷酸铁锂或将重回主流在安全隐患。

不止国内，海外市场亦出现了多起规模召回川财证券事件。

或因电池缺陷导致电池内部短路，现代宣布全球市场召回北美（11137台）、欧洲（37366台）、中国和其他市场以共召回5.1万台K新能源汽车行业10月投资策略ONA电动车型，KONA电池供应商主要是LG化学。

无独有偶三元电池安全性再出问题，宝马在接连被报道三起PHEV起火事故后，宣布全球召回26700辆车型，涵盖X1，X2，X3，X5、2系列ActiveTourer，3系列，5系列，7系列，i8Coupé和Roadster的PHEV版本，以及MiniCountryman。

与此同时，10月9日美国NHTSA正式开始调查通用BoltEV在静置情况下，可能发生的自然事故（涉及3起），这个调查涉及到的是LG化学的NCM62磷酸铁锂或将重回主流259Ah电芯。

电池是新能源汽车的核心，电芯安全关系着新能源汽车的安全性，此前出事的汽车大都川财证券是搭载三元材料的电池，三元虽然在能量密度上有比较优势，但在安全性及价格方面却不及磷酸铁锂。

伴随着磷酸铁锂电池在能量新能源汽车行业10月投资策略密度上的不断突破，且出于对安全性的考虑，未来将会有更多车企选择搭载磷酸铁锂电池。

除此之外，磷酸铁锂电池在电网侧储能、5G通信端均有较广泛的运用，工信部三元电池安全性再出问题也鼓励LFP电池在通信基站大规模使用。

预计未来磷酸铁锂在磷酸铁锂或将重回主流新能源电池终端应用市场将进一步扩大，相关标的：德方纳米、宁德时代、国轩高科等。

燃料电川财证券池：9月21日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委、国家能源局正式联合发布《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》，示范期暂定为四年。

示范期间，五部门将采取“以新能源汽车行业10月投资策略奖代补”方式，对入围示范的城市群按照其目标完成情况给予奖励。

示范三元电池安全性再出问题城市群应聚焦技术创新，找准应用场景，构建完整的产业链。

一是构建燃料电池汽车产业磷酸铁锂或将重回主流链条，促进链条各环节技术研发和产业化。

二是开展燃料电池汽车新技术、新车型的示范应用，推动建立川财证券并完善相关技术指标体系和测试评价标准。

三是探索新能源汽车行业10月投资策略有效的商业运营模式，不断提高经济性。

四是完善政策制三元电池安全性再出问题度环境。

示范城市群磷酸铁锂或将重回主流采取地方自愿申报、专家评审方式确定。

申报城市应打破行政区域限制，在全国范围内选择产业链川财证券上优秀企业所在城市进行联合。

对此我们认为：1、相关企业要明确燃料电池应用场景，探索燃料电池的发展新能源汽车行业10月投资策略路径。

此次对燃料电池的发展进行了定调，一是作为电池的有益补充，三元电池安全性再出问题二是应用场景重点关注重载长距离运输车辆。

2、无论是牵头城市或参与城磷酸铁锂或将重回主流市，还是龙头企业或者是相应的配套企业，都应该稳扎稳打，算好商业模式经济性，搞好技术创新和产品，在探索过程中不断的完善政策，作为企业也多多向政府和主管部门多提完善政策的建议。

3、核心零部件企川财证券业应重点思考后补贴时代，这次补贴周期很短，相关企业应该下大功夫搞好产品，降低成本，提升竞争力，避免在补贴退潮后被淘汰。

建议关注：1）具备规模优势和资源优势，全产业链布局的企业；2）掌握核心新能源汽车行业10月投资策略环节技术，有望推动燃料电池产业链国产化进程的企业。

相关标的：亿华通、美锦能源、雄韬股份、三元电池安全性再出问题厚普股份等。

市场表现9月沪深300下跌4.75%，汽车指数上涨1.12%，跑赢大盘5.87%；新能源汽车指数下跌1.05%，跑赢大盘3.70%；电力设备及新能源指数上涨0.87%，跑赢大盘磷酸铁锂或将重回主流5.62%。

行业动态2020年9月汽车工业经济运行情况（中国汽车工业协会）；国务院常务会议通川财证券过了《新能源汽车产业发展规划》（OFweek新能源汽车）；电池存热失控风险，中车召回1137辆电动客车（高工锂电）；工信部回函明确氢燃料电池汽车发展目标、重点任务（氢云链）；工信部鼓励LFP电池在通信基站大规模使用（高工锂电）；郑州2022年出租车全部更换为新能源车（中国汽车工业协会）；特斯拉又降价了！25万不到（锂电前沿）；五部委正式发布氢能“以奖代补”政策（北极星氢能网）。

公司动态鹏新能源汽车行业10月投资策略辉能源（300438）：10月15日，公司发布拟向不特定对象发行可转换公司债的公告，拟募集资金总额为8.90亿元，初始转股价格为20.16元/股。

募集资金扣除发行费用后全部用于常州锂离子电池及系统智三元电池安全性再出问题能工厂（一期）建设项目、新型高性能锂离子电池的研发设备购置项目以及补充流动资金。

风险提示：宏观经济超预期波动风险；政策风险；流磷酸铁锂或将重回主流动性风险。