招商银行-生物医药行业之创新药篇：肿瘤创新药，技术升级换代，竞争日趋激烈-200924

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■政策驱动创新药发展，肿瘤药物市场招商银行空间明显。

随着一系列政策出台，促使医药行业向规生物医药行业之创新药篇范化与集中化发展，传统高毛利率的低端仿制药模式空间被逐步压缩，鼓励创新。

随着肿肿瘤创新药瘤发病率和死亡率逐年攀升，市场对于创新型抗肿瘤药物需求不断上涨。

相比于技术升级换代全球市场，我国抗肿瘤生物创新药较少，发展空间巨大。

2019年，创新药IND申竞争日趋激烈请中，抗肿瘤药物占比超过50%。

■多技术平台助力肿瘤创新招商银行药研发。

肿瘤创新药根据技术成熟度生物医药行业之创新药篇可分为技术成熟期、技术发展期和技术起步期。

本文针对技术成熟期和技术发展期的四肿瘤创新药个热点技术平台，从原理、国际市场、国内研发情况等方向进行分析。

■1）单抗:肿瘤免疫疗法兴起后，单抗已经成为过技术升级换代去10年间发展最快的药物领域。

国内药竞争日趋激烈物研发紧跟国际研发热潮，部分靶点竞争已经出现过热的情况。

■2招商银行）ADC药物:作为精准化疗方案升级版，全球已经有9个抗肿瘤ADC药物获批。

国内市场暂无药物上市，国内生物医药行业之创新药篇竞争主要集中于HER2-ADC药物研发。

■3）双特异性抗体:技术平台发展迅速，从机肿瘤创新药理方面来说，双抗药物治疗潜力巨大，国内外公司纷纷扎堆研发。

前期上市抗肿瘤双抗药物疗效和市场表现堪忧，总体还需进一步临床数据和成熟技术升级换代产品兑现潜力。

基于前期数据，PD-1/CTLA4双抗研发成竞争日趋激烈功可能高，市场表现预估需参考价格和安全性数据。

■4）细胞治疗――CAR-招商银行T:得益于对血液瘤极高的缓解率，市场研发热度高。

国生物医药行业之创新药篇内CAR-T疗法临床研究占全球40%左右。

然而受制于副作用肿瘤创新药及成药性问题，成熟化批量生产难度较大。

头部创新企业可依靠技术优势建立技术升级换代护城河，短期内抢占市场份额。

■竞争日趋激烈布局建议。

生物药在国内发展空间巨大，不同技术平台、产品和企业也需要进行招商银行差异化选择和布局。

生物医药行业之创新药篇招商银行各部如需报告原文请以文末联系方式联系招商银行研究院。

■风肿瘤创新药险提示。

创新药研发本技术升级换代身是高风险、高回报项目。

主要风险为1）研发进度受阻，进展不及竞争日趋激烈预期2）外资成熟产品直接市场竞争3）政策风险。